Hvor er vi i den nuværende konjunkturcyklus?

Mange mennesker, der ikke forstod konjunkturcyklussens tilstand, kom ikke ud af aktiemarkedet, før den store recession ramte. For at gøre tingene endnu værre er de bange for at komme tilbage på aktiemarkedet i begyndelsen af en ekspansionscyklus. Det er det rigtige tidspunkt at gøre det.

Selv om man ikke kan time markedet perfekt, kan man forbedre sit afkast ved at blive bedre til at aflæse konjunkturforløbet. Derefter kan du justere din aktivallokering for at drage fordel af faserne.

Fire faser i konjunkturcyklussen

Konjunkturcyklussen har fire faser.

1. Ekspansion: Økonomien vokser med sunde 2 % til 3 %. Aktierne går ind i et bull market.
2. Peak: Økonomien vokser med mere end 3 %. Inflationen sender priserne i vejret. Der opstår aktivbobler. Aktiemarkedet befinder sig i en tilstand af “irrationel overdådighed”. Talking heads annoncerer, at vi befinder os i en “ny normal”. Forfattere udgiver bøger med titler som “Dow 30.000.”
3. Kontraktion: Den økonomiske vækst aftager, men er ikke negativ. Aktierne går ind i et bjørnemarked.
4. Trug: Økonomien trækker sig sammen, hvilket signalerer en recession.

Aktuel konjunkturcyklus

Den amerikanske økonomi gik ind i konjunkturcyklussens kontraktionsfase i februar 2020.

Som reaktion på COVID-19-pandemien lukkede delstatsregeringerne ikke-væsentlige virksomheder i marts. I april var der 23,1 millioner arbejdsløse, hvilket sendte arbejdsløshedsprocenten op på 14,7 %.

Hinden da havde økonomien været i ekspansionsfasen i 11 år. Det sidste lavpunkt var i juni 2009. Det er for tidligt at sige, om vi har nået lavpunktet for recessionen i 2020.

Linjediagrammet nedenfor følger den nuværende konjunkturcyklus i henhold til stigningen og faldet i bruttonationalproduktet.

Ekspansionsfaser varer normalt fem år eller deromkring. Selv før pandemien var der mange, der advarede om, at en recession var lige om hjørnet.

Der var ingen advarselstegn på, at ekspansionen havde nået sit højdepunkt. I stedet for inflation var der aktivbobler. I 2015 var det i den amerikanske dollar. Den svage efterspørgsel efter euroen bidrog til en stærk dollar. Der var en aktivboble i boligpriserne lige før recessionen i 2008. Nogle gange finder det irrationelle overdrevne overskud på et højdepunkt sted i aktivpriserne uden at generere generel inflation.

Potentielle indikatorer

Økonomen John Kenneth Galbraith sagde engang, at der er to typer økonomiske prognostikere: “Her er nogle almindelige indikatorer, der indikerer en recession, selv før den officielt er erklæret.

S&P 500

Dette er en samling af 500 af de største børsnoterede aktier i USA. Dow Jones Industrial Average består til sammenligning kun af 30 aktier. Som følge heraf er S&P 500 en mere grundig måling af, hvor den amerikanske økonomi befinder sig på et givet tidspunkt.

Arbejdsløshedsansøgninger

Tallet af arbejdstagere, der ansøger om arbejdsløshedsunderstøttelse, toppede 10 % i 2009, men det er faldet til under 4 % i 2018.Generelt ses stigende arbejdsløshedsprocenter ofte som en indikator for problemer for økonomien, og faldende arbejdsløshedsprocenter kan ses som det modsatte.

Som med alle potentielle indikatorer skal man dog se ud over overfladen. For eksempel måler arbejdsløshedsprocenten kun de personer, der enten er i arbejde eller søger arbejde. De, der ikke arbejder efter eget valg, er ikke medregnet. Ifølge U.S. Bureau of Labor Statistics er antallet af 16-24-årige, der ikke arbejder, fordi de går i skole, steget siden 2009, mens arbejdsløshedsprocenten er faldet.

Forbrugertillid

Forbrugertillidsindekset måler, hvor villige folk er til at foretage indkøb i en kommende 12-måneders periode. En vurdering højere end 100 betyder, at folk har planer om at bruge penge, mens en vurdering lavere end 100 indikerer, at folk er mere tilbøjelige til at øge deres opsparing og vente med større indkøb. Jo mindre villige folk er til at bruge deres penge, jo værre kan det være for økonomien.

Boliger

En stigning i nybyggeri eller stigende værdier for eksisterende boliger kan være positive indikatorer for økonomien og konjunkturcyklussen. På den anden side kan det være et tegn på problemer, hvis nybyggeriet aftager, eller hvis priserne på eksisterende boliger plateauer.

Husk, at ingen enkelt indikator bør betragtes i et vakuum, og du bør altid se dybere end overskrifterne. For eksempel kan nybyggeriet måske aftage, fordi toldsatser har gjort importeret tømmer dyrere. Andre indikatorer kan stadig forudsige en stærk økonomi. Nogle andre potentielle indikatorer, der er værd at følge, omfatter råvarepriser, forbrugerprisindekset og producentprisindekset.

Sådan beskytter du dig selv i hver fase

Konsulter en certificeret finansiel planlægger, når du ønsker at købe specifikke fonde eller aktier. Her er nogle retningslinjer for, hvad der har tendens til at klare sig bedre i hver fase af konjunkturcyklussen:

• Kontraktion: Sid stille. Hvis du ikke har solgt aktier, når økonomien trækker sig sammen, er det sandsynligvis for sent. Du kan flytte nogle aktiver til obligationer eller kontanter, men beholde nogle i aktier. Du ønsker at fange opsvinget, når det sker. De fleste investorer sælger aktier, når nedgangen allerede er godt i gang. De køber dem ikke, før det er for sent. En recession eller et bjørnemarked varer normalt seks til 18 måneder.
• Trug: Begynd at tilføje aktier og råvarer som f.eks. guld, olie og fast ejendom. De bør være billige under en recession.
• Ekspansion: I de tidlige faser af en ekspansion vokser small-cap-aktier hurtigst. Små virksomheder er smidige nok til at drage fordel af en markedsvending. Du kan få ekstra indkomst med højrenteobligationer. Tilføj aktier og obligationer fra udenlandske udviklede og nye markeder. De sikrer sig mod en faldende dollar. Vækstmarkederne vokser hurtigere i de tidlige faser af et opsving. Brasiliens banker købte f.eks. ikke subprime-hypoteser. Dets økonomi voksede, da den amerikanske økonomi var i recession. Vækstmarkederne er risikable, men efterhånden som den globale økonomi forbedres, er denne risiko det værd. Senere i ekspansionen kan du tilføje mid-cap- og large-cap-aktier. Større selskaber klarer sig bedre i de sene faser af et opsving.
• Peak: Sælg aktier, råvarer og junk bonds. Øg andelen af kontanter og fast indkomst. De sikreste er amerikanske statsobligationer, opsparingsobligationer og kommunale obligationer. Når renterne er høje, skal du købe kortfristede obligationsfonde og pengemarkedsfonde. Når renterne falder, giver et skift til virksomhedsobligationer et højere afkast med større risiko. Tilføj guld, indtil det udgør ca. 10 % af din portefølje. Det er en god afdækning mod inflation. Det er også den bedste beskyttelse under et aktiemarkedskrak.

Som du kan forestille dig, er det utroligt svært at sælge aktier, når alle andre praler med, hvor meget de tjener. Timing af markedet er næsten umuligt. I stedet skal du være konservativ. Hav aldrig 100 % af dine investeringer i en enkelt aktivklasse.

Sørg i stedet for, at dine investeringer er diversificerede. Skift gradvist andelen for at holde dig i trit med konjunkturerne. Arbejd altid sammen med en finansiel planlægger for at sikre, at fordelingen passer til dine personlige mål.

Balancen yder ikke skatte-, investerings- eller finansielle tjenester og rådgivning. Oplysningerne præsenteres uden hensyntagen til investeringsmål, risikotolerance eller finansielle forhold for en specifik investor og er muligvis ikke egnede for alle investorer. Tidligere resultater er ikke vejledende for fremtidige resultater. Investering indebærer en risiko, herunder et muligt tab af kapital.