Der frühere Pionier der Fotobranche, Eastman Kodak, hat endlich die gerichtliche Genehmigung für seinen Plan zur Beendigung des Konkurses erhalten, nachdem Richter Allan Gropper im August die wenigen verbliebenen Einwände des US-Treuhänders des Unternehmens und der Aktionäre überstimmt hatte. Das Unternehmen konnte am 3. September endgültig aus dem Konkurs entlassen werden, womit ein schmerzhaftes und kostspieliges Insolvenzverfahren, das 19 Monate gedauert hatte, zu Ende ging.
Der Plan, der von den Kodak-Gläubigern bei der Abstimmung mit überwältigender Mehrheit unterstützt wurde, sah die Streichung von rund 4,1 Mrd. USD an Schulden des Unternehmens vor. Darüber hinaus bestätigte der Plan die Absicht von Kodak, sich von Kameras, dem Filmverkauf und der Entwicklung kommerzieller Fotografien – den Bereichen, für die das Unternehmen am bekanntesten war – zu trennen. Das neu reorganisierte Kodak wird sich ausschließlich auf die Drucktechnologie für Firmenkunden konzentrieren.
Bei der Anhörung des Unternehmens bei Richter Gropper sagte Kodak-Anwalt Andrew Dietderich, dass Kodak „ein ganz anderes Unternehmen sein wird als das, das man sich vorstellt, und ein ganz anderes als das, das Konkurs angemeldet hat“.
Kodak beantragte im Januar 2012 Konkursschutz nach Chapter 11 und wies Vermögenswerte in Höhe von 5,1 Mrd. USD und Verbindlichkeiten in Höhe von 6,75 Mrd. USD aus. Während des Konkursverfahrens versteigerte das 121 Jahre alte Unternehmen sein Patentportfolio im Bereich der digitalen Bildverarbeitung für 527 Mio. USD und verkaufte seinen Geschäftsbereich für personalisierte Bildverarbeitung und Dokumentenverarbeitung für rund 650 Mio. USD an den britischen Kodak Pension Plan. Im Gegenzug erklärte sich der Pensionsplan bereit, seine 2,8 Milliarden Dollar schwere Klage gegen das Unternehmen fallen zu lassen. Der Verkauf der Kerngeschäftsbereiche des Unternehmens hatte sich angedeutet, da Kodak nicht in der Lage war, einen nennenswerten Wert für sein umfangreiches Patentportfolio zu erzielen. Das Unternehmen hatte gehofft, rund 2 Milliarden Dollar für seine 1100 Patente zu erhalten, doch wurde das Portfolio, auch aufgrund eines laufenden Streits mit Apple Inc, für nur 525 Millionen Dollar an ein Konsortium unter der Leitung von Intellectual Ventures und RPX Corporation verkauft.
Das Unternehmen führte eine Reihe von Faktoren für seinen Konkursantrag an, darunter die weltweite Rezession von 2008, Kodaks Versagen, mit dem Aufkommen der Digitalfotografie Schritt zu halten, die die Nachfrage nach traditionellem Fotofilm nahezu verdrängt hat, und das schiere Gewicht der hohen Pensionskosten.
In seinem Schlusswort bemerkte Richter Gropper, dass der Zusammenbruch von Kodak „eine Tragödie des amerikanischen Wirtschaftslebens“ sei. In der Tat ist das Scheitern von Kodak bemerkenswert. Im Jahr 2003 erwirtschaftete das Unternehmen einen Umsatz von rund 13,3 Milliarden Dollar und beschäftigte rund 64.000 Mitarbeiter. Bis 2011 schrumpfte die Zahl der Beschäftigten auf etwa 17.000 und der Umsatz auf 6 Mrd. Dollar. Außerdem schloss das Unternehmen 13 Fabriken und 130 Fotolabors.
Der genehmigte Insolvenzplan sieht vor, dass gesicherte Gläubiger ihre Forderungen in vollem Umfang ausbezahlt bekommen, während die Aktionäre leer ausgehen. Ungesicherte Gläubiger, deren Forderungen sich auf schätzungsweise 2,2 Mrd. $ belaufen, werden etwa vier bis fünf Cent pro Dollar erhalten. „Dies geschieht an einem Tag, an dem viele Menschen ihre Altersversorgung verlieren und viele feststellen, dass ihre Rückzahlung als Gläubiger nur einen winzigen Bruchteil ihrer Schulden ausmacht“, sagte Richter Gropper. „Aber ich kann keine größere Zahlung für die Gläubiger oder eine Zahlung für die Aktionäre anordnen, wenn der Wert nicht vorhanden ist.“
Im Juni einigte sich Kodak mit JPMorgan Chase & Co, Bank of America und Barclays Plc auf ein Finanzierungspaket über 895 Millionen Dollar. Das neu reorganisierte Unternehmen wird einen geschätzten Unternehmenswert von etwa $785 Mio. bis $1,38 Mrd. haben.
Nach den Bedingungen des Reorganisationsplans werden die Forderungen aus dem zweiten Pfandrecht in Höhe von 375 Mio. $ 85 % des Eigenkapitals des reorganisierten Unternehmens erhalten. Die Inhaber des zweiten Pfandrechts erhalten außerdem Bargeld für alle aufgelaufenen, nicht gezahlten Zinsen bis zum Datum des Inkrafttretens des Ausstiegsplans. Die verbleibenden 15 Prozent des Eigenkapitals von Kodak werden anteilig an einen „unbesicherten Gläubigerpool“ verteilt. Kodak muss außerdem 1,8 Mrd. USD für zulässige allgemeine ungesicherte Forderungen zurückstellen.
Um die Zahlungen an die Inhaber von zweitrangigen Schuldverschreibungen zu finanzieren, führte das Unternehmen eine Bezugsrechtsemission in Höhe von 406 Mio. $ durch, die von einer Reihe von Unternehmen wie GSO Capital Partners, Blue Mountain Capital und United Equities Group unterstützt wurde.
Kodak hat erklärt, dass das Unternehmen zwischen 2013 und 2017 eine Stabilisierung und ein Umsatzwachstum mit einem EBITDA von rund 327 Mio. $ aus seinem kommerziellen Imaging-Geschäft erwartet. Das Unternehmen schätzt außerdem, dass es nach Beendigung des Insolvenzschutzes über einen weltweiten Barmittelbestand von 815 Mio. USD verfügen wird.