Working Capital Cycle

Was ist ein Working Capital Cycle?

Der Working Capital Cycle eines Unternehmens ist die Zeitspanne, die benötigt wird, um das gesamte Nettoumlaufvermögen (UmlaufvermögenKurzfristige VermögenswerteKurzfristige Vermögenswerte sind alle Vermögenswerte, von denen ein Unternehmen erwartet, dass sie innerhalb eines Jahres in Bargeld umgewandelt werden. Sie werden üblicherweise verwendet, um die Liquidität eines Unternehmens zu messen, abzüglich der kurzfristigen VerbindlichkeitenKurzfristige VerbindlichkeitenKurzfristige Verbindlichkeiten sind finanzielle Verpflichtungen eines Unternehmens, die innerhalb eines Jahres fällig und zahlbar sind. Ein Unternehmen weist diese auf der) in Barmittel um. Unternehmen versuchen in der Regel, diesen Zyklus durch den Verkauf von Vorräten zu steuernVorräteVorräte sind ein Konto des Umlaufvermögens in der Bilanz, das aus allen Rohstoffen, unfertigen Erzeugnissen und Fertigerzeugnissen besteht, die schnell verkauft, schnell von Kunden vereinnahmt und langsam bezahlt werden, um den Cashflow zu optimierenBewertungKostenlose Bewertungsleitfäden, mit denen Sie die wichtigsten Konzepte in Ihrem eigenen Tempo lernen können. In diesen Artikeln lernen Sie bewährte Verfahren der Unternehmensbewertung kennen und erfahren, wie Sie ein Unternehmen mithilfe der Analyse vergleichbarer Unternehmen, der Discounted-Cashflow-Modellierung (DCF) und vorangegangener Transaktionen bewerten können, wie sie im Investmentbanking und in der Aktienanalyse verwendet werden.

Schritte im Working-Capital-Zyklus

Für die meisten Unternehmen funktioniert der Working-Capital-Zyklus wie folgt:

1. Das Unternehmen kauft die Materialien für die Herstellung eines Produkts auf Kredit ein (es hat z.B. 90 Tage Zeit, um die Rohstoffe zu bezahlen).
2. Das Unternehmen verkauft sein Inventar im Durchschnitt in 85 Tagen. (days payable outstandingDays Payable OutstandingDays payable outstanding (DPO) bezieht sich auf die durchschnittliche Anzahl von Tagen, die ein Unternehmen benötigt, um seine Verbindlichkeiten zu begleichen. Daher Tage)
3. Das Unternehmen erhält die Zahlung von Kunden für die verkauften Produkte im Durchschnitt in 20 Tagen.

Im ersten Schritt des Prozesses erhält das Unternehmen die Materialien, die es für die Produktion von Vorräten benötigt, hat aber zunächst keine Ausgaben für Barmittel (auf Kredit gekauft unter VerbindlichkeitenAccounts PayableAccounts Payable ist eine Verbindlichkeit, die entsteht, wenn ein Unternehmen Waren oder Dienstleistungen von seinen Lieferanten auf Kredit erhält. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen sind). In 90 Tagen muss es für diese Materialien bezahlen.

Fünfundachtzig (85) Tage nach dem Kauf der Materialien werden die fertigen Waren verkauft, aber das Unternehmen erhält nicht sofort Bargeld dafür, da sie auf Kredit verkauft werden (unter Forderungen verbuchtAccounts ReceivableAccounts Receivable (AR) stellen die Kreditverkäufe eines Unternehmens dar, die noch nicht von seinen Kunden eingezogen wurden. Unternehmen erlauben). Zwanzig (20) Tage nach dem Verkauf der Waren erhält das Unternehmen Bargeld, und der Betriebskapitalkreislauf ist abgeschlossen.

Formel für den Working Capital Cycle

Aus den obigen Schritten ergibt sich folgende Formel für den Working Capital Cycle:

Berechnungsbeispiel für den Working Capital Cycle

Nun, da wir die Schritte im Zyklus und die Formel kennen, wollen wir ein Beispiel auf der Grundlage der obigen Informationen berechnen.

• Lagertage = 85
• Forderungstage = 20
• Kassentage = 90

Working Capital Cycle = 85 + 20 – 90 = 15

Das bedeutet, dass das Unternehmen nur 15 Tage lang kein Geld hat, bevor es die volle Zahlung erhält.

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Positiver vs. negativer Betriebskapitalzyklus

Im obigen Beispiel haben wir ein Unternehmen mit einem positiven oder normalen Betriebskapitalzyklus gesehen. Manchmal haben Unternehmen jedoch einen negativen Betriebskapitalzyklus, bei dem sie schneller Geld einnehmen, als sie Rechnungen bezahlen.

Stellen Sie sich nun vor, dass das Unternehmen beschließt, seine Kunden nur noch mit Bargeld zu bedienen. Indem es nur noch Bargeld akzeptiert (keine Kreditkarten oder Zahlungsfristen), sinken seine Debitorentage auf 0.

Wenden wir noch einmal dieselbe Formel an und berechnen die neue Zykluszeit.

• Lagertage = 85
• Forderungstage = 0
• Kassentage = 90

Working Capital Cycle = 85 + 0 – 90 = -5

Das bedeutet, dass das Unternehmen die Zahlungen von den Kunden 5 Tage erhält, bevor es seine Lieferanten bezahlen mussVerhandlungsmacht der LieferantenDie Verhandlungsmacht der Lieferanten, eine der Kräfte im Porter’s Five Forces Industry Analysis Framework, ist das Spiegelbild der Verhandlungsmacht.

Finanzierung von Wachstum und Betriebskapital

Unternehmen mit normalen/positiven Konjunkturzyklen benötigen oft eine Finanzierung, um den Zeitraum zu überbrücken, bis sie Zahlungen von Kunden und Auftraggebern erhalten. Dies gilt insbesondere für schnell wachsende Unternehmen. Eine gängige Warnung in Bezug auf Wachstum und Betriebskapital lautet, man solle darauf achten, dass dem Unternehmen nicht „das Geld ausgeht“

Um diesem potenziellen Problem zu begegnen, lassen sich Unternehmen häufig von einer Bank oder einem anderen Finanzinstitut finanzieren. Banken gewähren häufig Kredite gegen Vorräte und finanzieren auch Forderungen.

Wenn eine Bank beispielsweise glaubt, dass das Unternehmen in der Lage ist, seine Vorräte zu einem Preis von 70 Cent pro Dollar zu veräußern, kann sie bereit sein, einen Kredit in Höhe von 50 % des Wertes der Vorräte zu gewähren. (Die 20 % Differenz zwischen 70 % und 50 % verschafft der Bank einen Puffer oder ein Finanzierungspolster für den Fall, dass das Inventar liquidiert werden muss).

Verkauft ein Unternehmen außerdem Produkte an Unternehmen mit hoher Bonität, kann die Bank diese Forderungen finanzieren (sogenanntes „Factoring“), indem sie einen Prozentsatz der Gesamteinnahmen vorzeitig auszahlt.

Durch die Kombination einer oder beider der oben genannten Finanzierungslösungen kann ein Unternehmen erfolgreich die Zeitspanne überbrücken, die es benötigt, um seinen Betriebskapitalzyklus abzuschließen.

Arbeitskapitalzyklus in der Finanzmodellierung

Bei der Finanzmodellierung und -bewertung ist eine der wichtigsten Annahmen, die über ein Unternehmen getroffen werden, die Forderungslaufzeit, die Vorratslaufzeit und die Kreditorenlaufzeit.

Bei der Erstellung eines Finanzmodells ist es wichtig, diese Annahmen klar darzulegen und ihre Auswirkungen auf das Unternehmen zu verstehen.

Wenn Sie mehr erfahren möchten, besuchen Sie die CFI-Online-Kurse zur Finanzmodellierung.

Zusätzliche Ressourcen

Danke für die Lektüre dieses Leitfadens zum Verständnis der Bedeutung einer sorgfältigen Verwaltung des Betriebskapitalzyklus eines Unternehmens.

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