A gumifúvás a WinStar World Casino 350k alatt a Texas Motor Speedway
Tribune News Service via Getty Images
Minden jellemzője megvan annak a fajta különleges helyzetnek, amely minden valamirevaló aktivista befektetőt arra ösztönöz, hogy reggel felkeljen az ágyból.
A nyomás alatt lévő amerikai székhelyű Goodyear (NASDAQ: GT) és Cooper (NYSE: CTB) gumiabroncsgyártó cégek közötti esetleges fúziónak cápákat kellene körözniük, hogy lecsapjanak rájuk – állítja a The Edge (amely az aktivista bevonás, a Special Situations and Spinoffs (különleges helyzetek és kiválások) alulteljesítő cégek forrása).
A The Edge szerint az autóipar globális gyengesége mind a Goodyeart, mind a Coopert érinti, és egy fúziónak teljes mértékben van értelme. A gumiabroncsgyártó cégek egyesülésével megszűnnek a duplikált költségek az értékesítési láncban, a szinergiák pedig a Goodyear által 2018 júliusában indított amerikai nagykereskedelmi értékesítési láncra, a TireHubra fognak hatni.
Mindkét cég eredete az ohiói Akronba vezethető vissza, ahol a Goodyear jelent meg először, miután Frank Seiberling 1898-ban 13 eredeti alkalmazottal kerékpár- és kocsiabroncsokat, gumipatkókat és pókerzsetonokat gyártott.
Tizenhat évvel később, 1914-ben a sógorok, John F. Schaefer és Claude E. Hart megalapították az akroni The Giant Tire & Rubber Company of Akron nevű cégüket, hogy gumifoltokat, gumicementet és gumijavító készleteket gyártson, majd később az ohiói Findlaybe költöztették, ahol a mai napig működik. A jelenlegi név 1919-re vezethető vissza, amikor I. J. Cooper autóalkatrész-kereskedő új gumiabroncsok gyártására megalapította Findlayben a The Cooper Corporationt.
A Goodyear Blimp Wingfoot One repül
Icon Sportswire via Getty Images
Mindkét cég erősen részt vesz az autósportban, a Goodyear 1954 óta a NASCAR hivatalos szponzora, évente több mint 100 000 egyedi gumiabroncsot gyárt a három legjobb sorozat számára. Eközben a Cooper az FIA World Rallycross Championship és az Americas Rallycross Championship szponzora.
Richard J. Kramer 2000-ben csatlakozott a Goodyearhez a vállalati pénzügyekért felelős alelnökként, mielőtt 2010-ben átvette a cég elnöki, elnöki és vezérigazgatói pozícióját.
A Goodyear a harmadik legnagyobb gumiabroncsgyártó vállalat világszerte. A legutóbbi jelentések szerint 64 000 embert foglalkoztat, és termékeit a világ 22 országában 48 üzemben gyártja.
Nagy teljesítményű gumiabroncsokat gyárt az építőipari, személygépjárművek, haszongépjárművek és repülőgépek számára. Az idei év eleje óta azonban 31,8%-ot veszített piaci tőkeértékéből, ami óriási mértékben elmarad az S&P MidCap 400 index eddigi 17,5%-os hozamától.
Richard Kramer, a The Goodyear Tire & Rubber Company elnök-vezérigazgatója … beszédet tart egy több mint 500 millió dolláros mexikói beruházás bejelentésekor
AFP/Getty Images
Kramer végignézte, ahogy a részvények árfolyama csak ebben az évben 44%-ot, az elmúlt három évben pedig 58%-ot zuhant, és ezt egyenesen a ciklusokra fogta; azt mondta: “Most, hogy egy újabb iparági visszaesési ciklusban vagyunk, amely a második a hivatali időm alatt és a harmadik a Goodyearnél töltött karrierem során, egyértelmű, hogy a hosszú távú megközelítésünk a helyes. Meggyőződésünk ebben a filozófiában rendíthetetlen.”
A cég nemrég nyújtott be papírokat a SEC-hez az amerikai munkahelyek leépítése közepette, amely folyamatban van.”
A dokumentum szerint “erősíteni akarja gyártási lábnyomának versenyképességét a gumiabroncspiac hanyatló, kevésbé jövedelmező szegmensei számára történő abroncsgyártás visszafogásával.”
És ez csak rosszabb lesz, mivel Kramer elismerte, hogy Európában, a tó túloldalán még több van kilátásban. Azt mondta: “Szorgalmasan dolgozunk azon, hogy további hatékonyságot érjünk el az egész szervezetben.
“Leginkább a gyártási csapataink dolgoznak az átalakítási költségeink csökkentésén. Európai átszervezési programunk jelentősen csökkenteni fogja költségszerkezetünket a régióban, mivel csökkentjük a csökkenő, kevésbé jövedelmező piaci szegmensek gumiabroncsainak gyártását.”
A Kramer gondjait tetézi, hogy egy bíró úgy döntött, a cégnek több mint 6,7 millió dollár kártérítést kell fizetnie egy kukásautó sofőr halála miatt, aki meghalt, amikor egy általa felfújt gumiabroncs felrobbant.
A döntés szerint a Goodyear nem figyelmeztetett megfelelően arra, hogy az alulnyomásos gumiabroncs felfújás közben felrobbanhat. “Csalódottak vagyunk az ítélet miatt, és fellebbezni fogunk” – mondta James Peate, a Goodyear globális funkciók kommunikációs igazgatója a FOX Businessnek.
A Bradley E. Hughes elnök-vezérigazgató által vezetett Cooper Tire & Rubber Company az ötödik legnagyobb gumiabroncsgyártó Észak-Amerikában, és a jelentések szerint 10 540 alkalmazottja van.
A cég is megtapasztalta a visszaesést a saját létszámleépítéseivel: 2017-ben Észak-Amerikában összesen 80 elbocsátást jelentettek be, és további 300 munkahelyet szüntettek meg európai gyárában, az Egyesült Királyságban.
Jaap van Wessum, a Cooper Tire Europe vezérigazgatója elmondta: “Ez egy bizonytalan időszak volt a kollégáink számára, és nagyra értékeljük a professzionalizmusukat és együttműködésüket a kollektív konzultációs folyamat során.
“Most, hogy a kollektív konzultáció lezárult és a jövőre vonatkozó tervek megerősítést nyertek, nagyobb biztonságban vannak a dolgozók, és segítünk azoknak, akik az elkövetkező hónapokban távoznak tőlünk, hogy ezt a jövőjük szempontjából a lehető legjobb módon tegyék.
“A Cooper Tire Europe Melkshamben marad, és továbbra is olyan terveket fogunk végrehajtani, amelyek célja az üzletágunk olyan módon történő fejlesztése, amely támogatja a hosszú távú, fenntartható jövőt.”
A Goodyear és a Cooper egyesülése nagy üzlet lehet a befektetők számára, akik szeretik a jól ismert, tisztességes múlttal rendelkező márkákat.
A termelési létesítmények racionalizálása mindkét egységnél 100 millió dollár megtakarítást jelent a következő három évben. Ráadásul a Cooper megfizethető abroncskínálata a nagy teljesítményű Goodyear abroncsokkal együtt megfelelő termékmixet biztosít az ügyfelek számára.
A Cooper, a személy- és kisteherautó/SUV abroncsokra specializálódott megfizethető abroncsmárka 20,7%-ot veszített, szemben az S&P SmallCap 600 index 13,5%-os éves nyereségével.
Az alulteljesítés főként az autóipar globális gyengesége miatt következett be, amelyet a nyersanyagokra kivetett vámok befolyásoltak.
A The Edge azonban úgy véli, hogy a kettő közötti fúzió potenciálisan megfordíthatja a két egység szerencséjét, tekintve az egyesülés szinergia előnyeit.
A The Edge úgy véli, hogy a kettő közötti fúzió lehetővé teszi az egyesült egység számára, hogy megerősítse tevékenységét mind az Egyesült Államokban, mind Kínában. Emellett az egyesülés után a nemrégiben (2018 júliusában a GT által) elindított TireHub, egy amerikai nagykereskedelmi értékesítési lánc, képes lesz a nagy teljesítményű Goodyear abroncsok mellett a Cooper megfizethető gumiabroncsokat is kínálni, ezáltal megtakarítva a többszörös értékesítési lánc költségeit.
A tőkeáttétel (nettó adósság EBITDA-hoz viszonyított aránya) szempontjából a GT magas, 3,4x-es FY20E tőkeáttétellel rendelkezik, szemben a CTB 0,7x-es értékével. Az egyesülés után az egyesített vállalkozás FY20E tőkeáttétele 2,9x-re csökken, figyelembe véve az azonnali 50 millió USD szinergiaelőnyöket FY20E-ben, és a várhatóan 13 felé javuló árrésnek köszönhetően gyorsabb adósságtörlesztést tesz lehetővé.5%-os EBITDA árrést a FY20E 12,8%-os EBITDA árrésről FY22E-ig.
Figyelembe véve a fenti előnyöket, a Goodyear és a Cooper fúziója a teljes kirobbanás előtt a kiszivárgó gumiabroncsgyártó vállalatok számára egyfajta “box stop”-ként működne.
A Goodyear és a Cooper fúziója egy teljes kirobbanás előtti “box stop”-ként működne.