Hol tartunk a jelenlegi konjunktúraciklusban?

Nagyon sokan, akik nem ismerték fel az üzleti ciklus állapotát, nem szálltak ki a részvénypiacról, mielőtt a nagy recesszió beütött volna. Ami még rosszabbá teszi a helyzetet, hogy félnek visszaszállni a részvénypiacra egy bővülési ciklus kezdetén. Pedig ez a megfelelő időpont erre.

Míg a piacot nem lehet tökéletesen időzíteni, a hozamokat javíthatja, ha egyre jobban tudja olvasni az üzleti ciklust. Ezután úgy módosíthatja eszközallokációját, hogy kihasználja a fázisok előnyeit.

Az üzleti ciklus négy fázisa

A gazdasági ciklusnak négy fázisa van.

1. Expanzió: A gazdaság egészséges 2-3%-os növekedést mutat. A részvények bikapiacra lépnek.
2. Piaci csúcs: A gazdaság 3%-nál nagyobb mértékben növekszik. Az infláció felfelé hajtja az árakat. Vagyonbuborékok alakulnak ki. A részvénypiac az “irracionális túláradás” állapotában van. A beszélő fejek bejelentik, hogy “új normálishelyzetben” vagyunk. A szerzők olyan címekkel adnak ki könyveket, mint “Dow 30,000.”
3. Kontrakció: A gazdasági növekedés lassul, de nem negatív. A részvények medvepiacra lépnek.
4. Mélypont: A gazdaság zsugorodik, ami recessziót jelez.

Aktuális konjunktúraciklus

Az amerikai gazdaság 2020 februárjában belépett a konjunktúraciklus zsugorodási szakaszába.

A COVID-19 világjárványra válaszul az állami kormányok márciusban bezárták a nem létfontosságú üzleteket. Áprilisban 23,1 millió munkanélküli volt, így a munkanélküliségi ráta 14,7%-ra emelkedett.

A gazdaság ezt megelőzően 11 évig a bővülési fázisban volt. Az utolsó mélypont 2009 júniusában volt. Túl korai lenne megmondani, hogy elértük-e a 2020-as recesszió mélypontját.

A lenti vonalas diagram a bruttó hazai termék emelkedése és csökkenése szerint követi az aktuális konjunktúraciklust.

A bővülési fázisok általában körülbelül öt évig tartanak. Már a világjárvány előtt is sokan arra figyelmeztettek, hogy recesszió van a küszöbön.

Nem voltak figyelmeztető jelek arra, hogy a bővülés elérte a csúcspontját. Infláció helyett eszközbuborékok voltak. Ez 2015-ben az amerikai dollárban volt. 2015-ben az euró iránti gyenge kereslet hozzájárult az erős dollárhoz. A 2008-as recesszió előtt közvetlenül a lakásárakban volt egy eszközbuborék. Néha a csúcsra jutás irracionális túlzása az eszközárakban anélkül következik be, hogy általános inflációt generálna.

Potenciális mutatók

A közgazdász John Kenneth Galbraith egyszer azt mondta, hogy kétféle gazdasági előrejelző létezik: “Azok, akik nem tudják, és azok, akik nem tudják, hogy nem tudják.” Íme néhány gyakori indikátor, amely recessziót jelez, még mielőtt azt hivatalosan kihirdetnék.

S&P 500

Ez az Egyesült Államok 500 legnagyobb nyilvánosan forgalmazott részvényének gyűjteménye. A Dow Jones Industrial Average ehhez képest csak 30 részvényt tartalmaz. Ennek eredményeként az S&P 500 alaposabban méri, hogy az amerikai gazdaság hol tart egy adott időpontban.

Munkanélküliségi kérelmek

A munkanélküli segélyt igénylő munkavállalók száma 2009-ben meghaladta a 10%-ot, de 2018-ra 4% alá csökkent.Általánosságban elmondható, hogy a növekvő munkanélküliségi rátát gyakran tekintik a gazdaság problémáinak jelzőjének, a csökkenő munkanélküliségi rátát pedig ennek ellenkezőjének tekintik.

Amint minden potenciális indikátor esetében, érdemes azonban a felszín mögé nézni. A munkanélküliségi ráta például csak azokat az embereket méri, akik vagy dolgoznak, vagy munkát keresnek. Azokat, akik önszántukból nem dolgoznak, nem számolják. Az Egyesült Államok Munkaügyi Statisztikai Hivatalának adatai szerint 2009 óta nőtt a 16-24 évesek száma, akik azért nem dolgoznak, mert iskolába járnak, miközben a munkanélküliségi ráta csökkent.

Fogyasztói bizalom

A fogyasztói bizalmi index azt méri, hogy az emberek mennyire hajlandóak vásárolni a következő 12 hónapos időszakban. A 100-nál magasabb érték azt jelenti, hogy az emberek tervezik, hogy pénzt költenek, míg a 100-nál alacsonyabb érték azt jelzi, hogy az emberek inkább a megtakarításaikat gyarapítják és visszatartják a nagyobb vásárlásokat. Minél kevésbé hajlandóak az emberek pénzt költeni, annál rosszabb hatással lehet a gazdaságra.

Lakásépítés

Az új építkezések növekedése vagy a meglévő lakások értékének emelkedése pozitív indikátor lehet a gazdaság és az üzleti ciklus szempontjából. A másik oldal, ha az új építkezések lassulnak vagy a meglévő lakások árai stagnálnak, az a baj jele lehet.

Ne feledje, hogy egyetlen mutatót sem szabad vákuumban vizsgálni, és mindig a szalagcímeknél mélyebbre kell nézni. Például lehet, hogy az új építkezések azért lassulnak, mert a vámok miatt az importált faanyag drágább lett. Más mutatók még mindig erős gazdaságot vetíthetnek előre. Néhány további potenciális mutató, amelyet érdemes nyomon követni, a nyersanyagárak, a fogyasztói árindex és a termelői árindex.

Hogyan védekezhet minden fázisban

Konzultáljon hitelesített pénzügyi tervezővel, ha konkrét alapokat vagy részvényeket szeretne vásárolni. Íme néhány iránymutatás arra vonatkozóan, hogy a konjunktúraciklus egyes fázisaiban mi szokott jobban teljesíteni:

• Kontrakció: Üljön nyugodtan. Ha nem adott el részvényeket, mire a gazdaság összehúzódik, valószínűleg már túl késő. Néhány vagyontárgyat átvihetsz kötvényekbe vagy készpénzbe, de néhányat tarthatsz részvényekben. El akarod kapni a fellendülést, amikor az bekövetkezik. A legtöbb befektető akkor adja el a részvényeket, amikor a zsugorodás már javában tart. Nem veszik meg őket, amíg már túl késő nem lesz. Egy recesszió vagy medvepiac általában hat-18 hónapig tart.
• Mélypont: Kezdje el a részvények és nyersanyagok, például az arany, az olaj és az ingatlanok hozzáadását. Ezeknek olcsónak kell lenniük egy recesszió alatt.
• Expanzió: Egy expanzió korai szakaszában a kis kapitalizációjú részvények növekednek a leggyorsabban. A kisvállalatok elég fürgék ahhoz, hogy kihasználják a piaci fordulatot. Extra jövedelemre tehet szert a magas hozamú kötvényekkel. Adjon hozzá külföldi fejlett és feltörekvő piaci részvényeket és kötvényeket. Ezek fedezetet nyújtanak a dollár hanyatlása ellen. A feltörekvő piacok gyorsabban növekednek a fellendülés korai szakaszában. A brazil bankok például nem vásároltak subprime jelzáloghiteleket. Gazdasága akkor is növekedett, amikor az USA gazdasága recesszióban volt. A feltörekvő piacok kockázatosak, de a világgazdaság javulásával ez a kockázat megéri. A bővülés későbbi szakaszában adjon hozzá közepes és nagy kapitalizációjú részvényeket. A nagyobb vállalatok jobban teljesítenek a fellendülés késői szakaszában.
• Tetőpont: Adjon el részvényeket, nyersanyagokat és ócska kötvényeket. Növelje a készpénz és a fix jövedelmek arányát. A legbiztonságosabbak az amerikai államkötvények, a takaréklevelek és az önkormányzati kötvények. Amikor a kamatlábak magasak, vásároljon rövid lejáratú kötvényalapokat és pénzpiaci alapokat. Ha a kamatlábak csökkennek, a vállalati kötvényekre való átállás nagyobb kockázat mellett magasabb hozamot biztosít. Adjon hozzá aranyat, amíg a portfóliójának körülbelül 10%-át nem teszi ki. Ez jó fedezet az infláció ellen. Ez a legjobb védelem egy tőzsdei összeomlás során is.

Amint azt el tudja képzelni, hihetetlenül nehéz eladni a részvényeket, amikor mindenki más azzal henceg, hogy mennyit keres. A piac időzítése szinte lehetetlen. Inkább légy konzervatív. Soha ne legyen befektetéseid 100%-a egyetlen eszközosztályban sem.

Ehelyett gondoskodj arról, hogy befektetéseid diverzifikáltak legyenek. Fokozatosan változtassa az arányt, hogy összhangban maradjon az üzleti ciklussal. Mindig dolgozzon együtt egy pénzügyi tervezővel, hogy megbizonyosodjon arról, hogy az allokáció megfelel az Ön személyes céljainak.

A Balance nem nyújt adó-, befektetési vagy pénzügyi szolgáltatásokat és tanácsadást. Az információk bármely konkrét befektető befektetési céljainak, kockázattűrésének vagy pénzügyi körülményeinek figyelembevétele nélkül kerülnek bemutatásra, és nem biztos, hogy minden befektető számára megfelelőek. A múltbeli teljesítmény nem utal a jövőbeli eredményekre. A befektetés kockázattal jár, beleértve a tőke lehetséges elvesztését is.