L’ex pioniere dell’industria fotografica, Eastman Kodak, ha finalmente ottenuto l’approvazione del tribunale per il suo piano di uscita dalla bancarotta, dopo che il giudice Allan Gropper ha respinto le poche obiezioni rimaste dal fiduciario americano della società e dagli azionisti in agosto. La società è finalmente uscita dalla bancarotta il 3 settembre, ponendo fine a un processo di insolvenza doloroso e costoso durato 19 mesi.
Il piano, che ha ottenuto il sostegno schiacciante dei creditori di Kodak quando hanno votato sulla questione, ha visto circa 4,1 miliardi di dollari di debito della società cancellato. Inoltre, il piano ha anche confermato l’intenzione di Kodak di allontanarsi dalle macchine fotografiche, dalle vendite di pellicola e dallo sviluppo della fotografia commerciale – i campi per i quali l’azienda era più famosa. La nuova Kodak riorganizzata concentrerà la sua attenzione solo sulla tecnologia di stampa per i clienti aziendali.
Durante l’udienza della società con il giudice Gropper, l’avvocato di Kodak Andrew Dietderich ha osservato che Kodak sarà “un’azienda molto diversa da quella nell’immaginario popolare, e molto diversa da quella che ha presentato istanza di fallimento”.
Kodak ha chiesto la protezione del Capitolo 11 nel gennaio 2012, elencando attività di 5,1 miliardi di dollari e passività di 6,75 miliardi di dollari. Durante il processo di bancarotta, Kodak, 121 anni, ha messo all’asta il suo portafoglio di brevetti di imaging digitale per 527 milioni di dollari e ha venduto la sua unità di imaging personalizzato e di documenti al Kodak Pension Plan britannico per circa 650 milioni di dollari. In cambio, il piano pensionistico ha accettato di abbandonare il suo credito di 2,8 miliardi di dollari contro la società. La vendita delle attività principali della società è stata preceduta dall’incapacità di Kodak di ottenere un valore significativo per il suo ampio portafoglio di brevetti. L’azienda aveva sperato di raccogliere circa 2 miliardi di dollari per i suoi 1100 brevetti, ma, in parte a causa di una disputa in corso con Apple Inc, il portafoglio è stato venduto a un consorzio guidato da Intellectual Ventures e RPX Corporation per soli 525 milioni di dollari.
L’azienda ha citato una serie di fattori per la sua dichiarazione di fallimento, tra cui la recessione globale del 2008, l’incapacità di Kodak di tenere il passo con l’emergere della fotografia digitale che ha quasi rimosso la domanda di pellicola fotografica tradizionale, e il puro peso degli alti costi pensionistici.
Nella sua dichiarazione conclusiva il giudice Gropper ha osservato che il crollo della Kodak è stato “una tragedia della vita economica americana”. In effetti, il fallimento della Kodak è impressionante. Nel 2003 l’azienda ha registrato un fatturato di circa 13,3 miliardi di dollari e impiegava una forza lavoro di circa 64.000 persone. Nel 2011, il numero di dipendenti si era ridotto a circa 17.000 e le entrate a 6 miliardi di dollari. L’azienda ha anche chiuso 13 fabbriche e 130 laboratori fotografici.
Secondo i termini del piano di fallimento approvato, i creditori garantiti saranno completamente pagati i loro crediti, ma gli azionisti non riceveranno nulla. I creditori non garantiti, i cui crediti sono stimati a 2,2 miliardi di dollari, saranno pagati circa quattro o cinque centesimi di dollaro. “Questo arriva in un giorno in cui molti stanno perdendo i benefici pensionistici, e molti stanno scoprendo che il loro recupero come creditori è solo una minima frazione di quello che è il loro debito”, ha detto il giudice Gropper. “Ma non posso decretare un pagamento più grande per i creditori o qualsiasi pagamento per gli azionisti se il valore non c’è”.
In giugno, Kodak ha concordato un pacchetto di finanziamento di 895 milioni di dollari con JPMorgan Chase & Co, Bank of America, e Barclays Plc. La nuova società riorganizzata avrà un valore d’impresa stimato di circa 785 milioni di dollari a 1,38 miliardi di dollari.
Secondo i termini del piano di riorganizzazione, $375 milioni di crediti di secondo pegno riceveranno l’85% del patrimonio netto della società riorganizzata. I detentori del secondo pegno riceveranno anche contanti per qualsiasi interesse maturato e non pagato fino alla data effettiva del piano di uscita. Il restante 15 per cento del patrimonio netto di Kodak sarà distribuito a un “pool di creditori non garantiti” su base proporzionale. Kodak sarà anche tenuta a mettere da parte 1,8 miliardi di dollari per i crediti generali non garantiti consentiti.
Per aiutare a finanziare i pagamenti ai detentori del secondo pegno, la società ha condotto un’offerta di diritti di 406 milioni di dollari che è stata sostenuta da una serie di aziende tra cui GSO Capital Partners, Blue Mountain Capital e United Equities Group.
Kodak ha dichiarato che tra il 2013 e il 2017 la società prevede una stabilizzazione e una crescita delle entrate con un EBITDA di circa 327 milioni di dollari dalla sua attività di imaging commerciale. L’azienda ha anche stimato un saldo di cassa globale di 815 milioni di dollari una volta che sarà uscita dalla protezione fallimentare.