Questo articolo è stato pubblicato da Latin Trade.
Gli Stati Uniti hanno criticato la Cina per le sue pratiche commerciali sleali e la manipolazione della valuta, che sono sorprendentemente simili alle dispute tra USA e Giappone negli anni ’80 e ’90. Gli Stati Uniti hanno criticato il Giappone per il suo grande surplus delle partite correnti, che ha portato a lunghi e intensi negoziati commerciali tra i due governi, e una vasta gamma di politiche economiche per ridurre il risparmio in eccesso del Giappone. Con un po’ di senno di poi, gli Stati Uniti hanno probabilmente contenuto con successo lo slancio crescente del Giappone e si sono adattati al nuovo ambiente economico. Con questo sfondo, la domanda importante è se la Cina avrà un destino simile a quello del Giappone, una volta che le dispute commerciali USA-Cina saranno finite. La nostra opinione è definitivamente no.
Nel quadro generale, il Giappone e la Cina hanno sfidato l’egemonia statunitense in fasi molto diverse del loro sviluppo economico. Probabilmente, il Giappone ha affrontato la pressione degli Stati Uniti quando era vicino al suo picco economico, con una popolazione sempre più anziana e una produttività del lavoro stagnante. D’altra parte, il PIL pro capite della Cina era ancora piccolo rispetto agli Stati Uniti, con una popolazione molto più giovane. Inoltre, la produttività del lavoro cinese è migliorata rapidamente, grazie ai maggiori investimenti nella produzione e nelle infrastrutture. Inoltre, pur essendo ancora in una fase iniziale dello sviluppo economico, la dimensione economica della Cina è considerevolmente più grande del Giappone al suo picco, e occupa una quota di esportazioni significativamente maggiore in tutto il mondo. Pertanto, mentre la Cina continua a salire nella scala tecnologica, la sua presenza nell’economia globale è destinata ad aumentare, sfidando ulteriormente gli Stati Uniti. Alla luce di ciò, si prevede che l’esito della guerra commerciale USA-Cina sarà molto diverso dall’esperienza del Giappone, per non parlare del fatto che la Cina è meno dipendente dagli Stati Uniti di quanto lo fosse il Giappone, sia politicamente che economicamente.
Indubbiamente, il Giappone è stato un bersaglio facile per il pestaggio degli Stati Uniti. Dopo la seconda guerra mondiale, il Giappone è stato sia politicamente che economicamente dipendente dagli Stati Uniti, con conseguente limitato potere contrattuale per contrastare gli Stati Uniti. Essendo meno dipendente dagli Stati Uniti, la Cina è in una posizione migliore per resistere alle pressioni degli Stati Uniti per adeguare le sue politiche economiche al fine di creare una domanda di prodotti statunitensi. Questo è stato soprattutto il caso del tasso di cambio (con un massiccio apprezzamento dello yen), e una politica monetaria lassista per creare più domanda di importazioni dal Giappone. Non dobbiamo aspettarci che la Cina segua il tasso di cambio e la politica monetaria “forzata” del Giappone, perché un renminbi forte potrebbe essere il chiodo fisso per le esportazioni strutturalmente più deboli della Cina e l’aumento dei salari. Inoltre, mentre una forte domanda interna potrebbe generare importazioni dagli Stati Uniti, misure politiche eccessive per stimolare la crescita potrebbero portare a una politica monetaria troppo permissiva, alimentando potenzialmente una bolla dei prezzi degli asset, facilmente aggravata dalle tendenze all’invecchiamento della Cina nelle principali città.
Un’altra importante lezione riguarda il fatto che il Giappone ha minimizzato la sua forte politica industriale, accettando un aumento delle importazioni di semiconduttori dagli Stati Uniti, riducendo effettivamente la competitività della propria industria di semiconduttori. Lezioni simili possono essere apprese dall’industria automobilistica giapponese. Poiché il governo cinese ha più controllo sulla sua economia rispetto a quello giapponese, gli Stati Uniti potrebbero diventare più esigenti nei confronti della Cina sotto l’amministrazione Trump.
L’intervento del governo nell’economia è un’arma a doppio taglio, come ha rivelato la disputa commerciale tra USA e Giappone. Da un lato, può sostenere lo sviluppo di settori strategici, come i semiconduttori. Dall’altro, gli obiettivi numerici di importazione potrebbero ridurre la competitività del paese, come ha rivelato il triste destino del settore giapponese dopo l’accordo USA-Giappone sui semiconduttori nel 1986. Mentre il settore privato potrebbe rispondere alla crisi in modo più efficace, come hanno fatto le aziende automobilistiche giapponesi aumentando gli investimenti esteri negli Stati Uniti, la proprietà statale delle aziende cinesi potrebbe porre delle sfide per adattarsi a un ambiente economico che cambia.
Tutto sommato, con meno dipendenza dagli Stati Uniti, la Cina è in una posizione migliore del Giappone per resistere all’adeguamento delle sue politiche economiche per soddisfare la domanda statunitense, evitando così la triste performance economica del Giappone. Mentre il governo può sostenere settori strategicamente importanti per conquistare quote di mercato globale, dovrebbe evitare obiettivi numerici di importazione, poiché hanno effettivamente ridotto la competitività delle aziende giapponesi di semiconduttori. Inoltre, la Cina non dovrebbe seguire il tasso di cambio e la politica monetaria “forzata” del Giappone. Un renminbi più forte potrebbe ridurre gli investimenti diretti esteri in Cina, e le misure politiche per stimolare la crescita potrebbero portare a una politica monetaria troppo permissiva, alimentando potenzialmente una bolla dei prezzi degli asset, come sperimentato in Giappone.
Perché la Cina è in una fase iniziale dello sviluppo economico, ci si aspetta che sfidi l’egemonia statunitense per un lungo periodo di tempo. Pertanto, la guerra commerciale USA-Cina potrebbe durare più a lungo di quella con il Giappone. Con le prospettive di crescita della Cina ancora relativamente solide – supererà presto l’economia statunitense per dimensioni e non dipende militarmente dagli Stati Uniti – la Cina probabilmente sfiderà la pressione degli Stati Uniti nei negoziati in corso per una soluzione alla guerra commerciale. Questo significa anche che qualsiasi accordo sarà solo temporaneo, poiché gli Stati Uniti non saranno in grado di contenere la Cina con la stessa facilità con cui hanno contenuto il Giappone.