In mezzo a tutto ciò che sta andando male nel mondo, può sembrare del tutto controintuitivo che il mercato azionario stia mantenendo una forte performance, e persino raggiungendo i massimi storici.
Siamo testimoni di una pandemia globale, di una contrazione economica record, di perdite di posti di lavoro e di disordini sociali, quindi perché il mercato azionario sta ancora salendo invece di cadere in sintonia con tutto il resto?
Sono molti i fattori che spiegano la discrepanza tra l’economia reale e il mercato azionario. Ecco le ragioni più dominanti:
1) Battere la concorrenza
COVID-19 è stata una pandemia globale senza precedenti, quindi è stato necessario un livello senza precedenti di stimolo fiscale e monetario per affrontare le ricadute dovute alle misure di blocco. La Federal Reserve degli Stati Uniti ha tagliato i tassi di interesse vicino allo zero e ha aumentato la liquidità (la quantità di denaro che circola nell’economia) aumentando il suo programma di acquisto di obbligazioni. Per aggiungere un po’ di prospettiva, è più del doppio dell’aumento di liquidità nell’intero anno che ha seguito il fallimento di Lehman che è stato iniettato nel sistema finanziario.
A causa della riduzione dei tassi di interesse, i titoli fruttiferi (come le obbligazioni) sono meno attraenti e le azioni sono più attraenti. Per default, il mercato azionario ha essenzialmente battuto la concorrenza quando si tratta di dove investire denaro in questo momento.
Mentre può sembrare che il mercato azionario stia salendo a causa dell’esuberanza irrazionale – un ottimismo di mercato infondato che manca di un fondamento reale – è in realtà un evento molto razionale da parte degli investitori che stanno scegliendo di mettere i loro soldi dove ottengono il miglior ritorno.
2) Offerta e domanda
L’enorme aumento di liquidità aggiunge un altro elemento. Ci sono trilioni di dollari nel sistema finanziario globale che inseguono i beni finiti disponibili per investire. Mentre la domanda di azioni sta aumentando (a causa dell’aumento della liquidità nel mercato e dei rendimenti meno attraenti delle obbligazioni), l’offerta di azioni è diminuita a causa dei riacquisti di azioni da parte delle grandi società negli ultimi 5-10 anni.
Come si dice, il valore di qualcosa aumenta quando la domanda supera di gran lunga l’offerta.
3) Elevata ponderazione dei titoli tecnologici nell’indice
Quando gli investitori si riferiscono al “mercato”, di solito è nel contesto dell’indice S&P 500. Questo è un indice di 505 grandi aziende negli Stati Uniti che viene utilizzato per misurare le prestazioni complessive del mercato azionario statunitense.
Mentre può sembrare che il mercato azionario stia spazzolando via le cattive notizie e rimbalzando verso nuovi massimi, vale la pena ricordare che il rally non è stato su larga base. La stragrande maggioranza delle azioni sono ancora bloccate nella depressione del sell-off di marzo e stanno lottando per recuperare i loro livelli pre-pandemici.
Questo rally è in gran parte guidato da Big Tech – Apple, Amazon, Google, Microsoft e Facebook – il cui valore combinato costituisce un quarto dell’intero indice S&P 500. Poiché l’S&P 500 è un indice ponderato per la capitalizzazione di mercato, le azioni che hanno un valore più alto che compongono l’indice ottengono un peso maggiore per determinare il valore complessivo dell’indice.
Così, mentre la maggior parte delle società dell’S&P 500 sono ancora al di sotto dei loro livelli pre-pandemia, il mercato azionario complessivo sembra avere una buona performance grazie alla sovraperformance dei titoli tecnologici che gli investitori hanno favorito durante le misure di permanenza in casa.
4) Aumento degli investitori al dettaglio
Un effetto delle chiusure pandemiche è stato l’aumento degli “investimenti di intrattenimento”. Le persone che altrimenti avrebbero scommesso sullo sport o al casinò sono passate a scommettere sul mercato azionario quando queste altre vie sono state chiuse.
Le agenzie di intermediazione al dettaglio hanno registrato un forte aumento nelle aperture di nuovi conti – mostrando l’interesse aggiunto negli individui che investono nel mercato azionario durante la pandemia.
I giovani sono stati anche attirati nel mercato azionario attraverso i social media “influencer” su applicazioni come TikTok e YouTube, che incoraggiano i loro seguaci ad aprire conti su Robinhood e fare trading nel mercato azionario.
Gli investitori retail hanno rappresentato ben il 25% dell’attività del mercato azionario nei mesi di blocco – rispetto al solo 10% del mercato nel 2019.
E mentre alcuni investitori retail scommettono contro il mercato, la maggioranza tende a investire nel mercato o a scambiare opzioni call che spingono il valore dell’S&P 500 più in alto.
Come si può vedere, ci sono una varietà di fattori che possono essere attribuiti alla performance del mercato azionario che non dipendono dalle notizie dal “mondo reale” stesso. La prossima volta che vedrete il mercato azionario ai massimi quando tutto il resto sta crollando intorno a voi, potreste avere un’idea del perché.