昔の4％のドローダウン式は今や危険である。
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退職後の資産がとても贅沢に評価されている今日、退職できるあなたは幸運です。 しかし、あなたが考えているほど幸運ではありません。 豊かな株価や債券の価格は、それくらいしか役に立ちません。
貯蓄で生活している人にとって大きな問題は、毎年いくら引き出しても大丈夫なのかということです。 昔の経験則は4％だった。 IRAに100万ドルある場合、最初の年に4万ドルを使い、インフレ率に見合うだけの年間引き出し額を増やすことができます。 このペースなら、おそらく資産を長生きさせることはできないだろう。 過去100年の株式や債券のリターンを振り返れば、そのような結論に達することができるだろう。 価格が高いときは、下落しやすく、生活費に追いつくのは難しい。 それがすべてを変えてしまう。
私たちは奇妙な時代に生きているのです。 債券の利回りは異常に低く、実際、安全な国債の利回りはインフレ率をほとんど上回っていない。 株の収益率も異常に低い。 これは株価収益率が高いと言っているのと同じである。 投資家が不合理に高揚しているのかもしれないし、世界中が貯蓄で溢れているのかもしれないし、連邦準備制度がヘリコプターからドルを投げ捨てているのかもしれない。
株価はこの7年間で2倍になっています。 この7年間で株価は2倍になりました。 しかし、支出を2倍にすることはできません。
その理由を知るために、あなたの唯一の投資資産が素敵な賃貸物件であると想像してみてください。 その不動産は、たとえば、経費を差し引いた家賃が年間3万ドル発生します。 昨年、その建物の価値は50万ドルでしたが、不動産ユーフォリアの中で、今は、家賃収入は増えていないにもかかわらず、100万ドルの価値があるとします。 あなたはより良い生活を送ることができますか？
イエスとノーです。 建物を売却し、その資金でヨットを購入しようとしているのであれば、2 倍のメリットがあります。 一方、不動産を持ち続け、そこからの収入で生活費を賄うつもりなら、全く良いことはありません。
株式と債券の山に座っている新しい退職者は、これらの両極端の中間です。 もし、あなたの資産が30年もつ必要があるが、永遠ではないなら、あなたは半分大家で半分船乗りです。 地主のように、あなたは資産から現在のリターンを得ており、その現在のリターンがあなたの消費力の多くを駆動しています。 しかし、あなたはまた、船乗りのように、毎年少しずつ資産を売却しており、不動産価格はそのために重要です。
2013年11月にS&P 500インデックスは1,800前後で推移し、インデックス収益は年間100ドルに達しました。 インデックスは3,600まで上昇したが、収益は減少しており、2020年の推定収益は94ドルである。 これは、現在の利益利回りが2.6%に相当し、2013年の5.6%から低下している。 株式資本の収益力は微々たるものであり、それは株式市場の将来のリターンを微々たるものにする。
そう、ワクチンの登場と正常な経済の再開によって、収益は回復するのである。 しかし、来年は2倍にはならないだろう。
この話は債券でも同じです。 長期国債の利回り（1.6%）は、7年前（3.8%）の半分弱である。 2013年にその債券の一部を購入した場合、その価値は大きく上昇しますが、この上昇は債券の利子クーポンには何の役にも立ちません。 元本に手をつけずに利息だけで生活しようとするなら、これ以上良いことはありません。
あなたのIRAの明細書には、おそらく2013年の2倍の金持ちになっていると書かれているでしょう。 いいね、でも調子に乗らないようにね。 毎年使える口座の割合が下がっているのです。 それは低債券利回りと低株式利益利回りの結果だ。
今、安全な引き出し率とは？ それは議論の余地がある。 このレベルであれば、消費者物価指数（CPI）に合わせて昇給させる余裕もあると思います。 97歳まで生きるかもしれない67歳の新米退職者や、2050年まで生きるかもしれない配偶者には適切な水準です。
つまり、100万ドルの口座を、株式60%、債券40%にやや保守的に投資し、最初は月2500ドルでいいのです。 インフレ率が2％になれば、2年目には月2550ドルにステップアップできます。
退職後早期に株式市場の暴落がないとわかっていて、現在から2050年の間にインフレの爆発がないとわかっていれば、3％より高くすることも可能です。 しかし、どちらもわからない。
また、株価や債券価格の暴落時に支出を削減する心構えができていれば、もっと高くすることも可能です。 また、株価や債券価格の暴落時に支出を減らす心構えがあれば、もっと高くなる可能性もあります。 しかし、すべての人にそのような能力があるわけではありません。 2020年から2040年の期待リターン