株式市場
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これを読んでいる方は、いったい株に何が起こっているのかと気になっていることだろう。
これから紹介するように、株の売りには4つの見えない力が働いているのです。
ハイテク株が株式市場の足を引っ張っている
まずは、株式市場後退の元凶であるハイテクから見ていきましょう。
コビッドが世界を閉ざしたとき、投資家は避難所としてロックダウン免疫ハイテク株を急いで買いました。
Index
Meanwhile in Markets
But the tech boom did not just buoy up tech companies.
ご存知のように、最近のハイテクは「重く」なっています。 過去20年間、ハイテクはS&Pの18-22%を占めていました。
S&P500に占めるテクノロジーの割合
Meanwhile in Markets
これは過去最高のテクノロジー割合です。 ドットコムバブルの頃も、ハイテク株はS&P 500を今ほど支配していませんでした。
つまり、ハイテクは、アメリカで最も人気のある株式指標とそれに紐づく何兆円もの退職基金を動かす巨大な存在に成長したのです。 そして、ハイテク株が一息つくと、市場全体を引き下げることになる。
買い戻しが株の主な燃料だったが、Covidがそれを鈍らせた
ここでポップクイズを出そう。 地球上で最大の投資家は誰か？
a) 個人投資家
b) ウォール街（機関投資家）
c) 海外投資家
正解は d) 企業自身です。 多くの投資家は知らないが、企業は自社の株式を大量に購入しているのである。
最近書いたように、株式市場の重鎮である機関投資家は、過去4年間、アメリカ株をほとんど売ってきました。 個人投資家や外国人投資家は、あちこちで口笛を吹いていたが、それほど買ってはいなかった。
一方、アメリカ株の最大の買い手は企業そのものだった。 過去4年間で、彼らは2兆ドル相当の自社株をネットで購入した。
しかし、前四半期の買い戻しは崖っぷちに落ち込んでいます。
Announced buybacks in 2020
Meanwhile in Markets
This is 1) companies have less free cash on hand and 2) those who received loan from Uncle Sam during Covid were barned to do buybacks.This reason for 1.1.2……これは、企業の手持ちのフリーキャッシュが少ないことと、Covid中にアンクルサムから融資を受けた企業が買い戻しを行うことを禁じられたためです。
景気刺激策は期限切れで、追加援助は見込めない
今年5月、米国はCovid期間中に経済を浮揚させるため、過去最高の2兆2千億ドルの法案を可決しました。 この援助は、職を失った何千万人ものアメリカ人の収入を維持（さらには増加）させるのに役立ちました。
NBERによると、解雇された労働者の3分の2は、働いていたときよりも多くのお金を家に持ち帰っている。 なかには2倍近い人もいます。
Unemployment benefit Income replacement rate
Meanwhile in Markets
But the money is running out.これはCares Actが失業した米国人のポケットを職業別にどれだけ増やしたかを示しているグラフである。 失業手当の週600ドル増額など、多くの支援策が期限切れになっている。 そして、失業手当の資金はほぼ枯渇している。
もし追加援助がすぐに可決されなければ、アメリカ人は最後の一歩までベルトを締めなければならないだろう。 NBERの研究では、600ドルの失業加算を取り上げるだけで、地方の支出をほぼ半分に減らすことができると推定しています。
そしてまだ、政策立案者はもう何ヶ月も別の刺激策に決着をつけることができないでいる。 政治の専門家は、少なくとも選挙が終わるまで決定しないかもしれないと考えている。 そして、それはウォール街を心配させている。
ワクチンへの期待は薄れつつある
コビドワクチンが出ないということではない。 問題を解決できないかもしれないということだ
判明したのは、人々は急いで注射を打たないということだ。 最近のアクシオスの世論調査では、65％以上のアメリカ人がコビッドの注射を受ける気がないことがわかった。 そして、Covidの「反vaxxers」のランクは、ご覧の通り、日に日に増えています。
first-generation Covid vaccine
Meanwhile in Markets
その上Covidワクチンが期待するほど有効ではないかもしれないのである。 米食品医薬品局（FDA）の発表によると 「Covid-19ワクチンは、ワクチン接種を受けた人の少なくとも50％で病気を予防するか、その重症度を低下させるだろう」
誰もが予防接種を受けるというおとぎ話のようなシナリオでも、アメリカの半分は依然としてウイルスに感染する危険にさらされていることになります。 つまり、社会的距離を置く措置は、私たちが考えるよりも長く続くということです。
これらすべては、物事を即座に正常に戻す奇跡の治療法という幻想をずたずたにするものです。 そんなことはありえない。
他では見られない「大局的な」洞察で先手を打つ
毎週、私は何が市場を動かしているかを説明する記事を発表しています。
この記事は投資アドバイスではありません。