What is Working Capital Cycle?
The Working Capital Cycle for a business is it takes to convert total net working capital (Current assetsCurrent AssetsCurrent assets are all assets that a company expects to convert to cash within one year). 一般的に、企業の流動性を測定するために使用される。 流動負債流動負債は、1年以内に返済期限の到来する企業の金融債務である。 企業は、これらを現金に換えて表示する。 このサイクルを管理するために、企業は通常、inventoryInventoryは貸借対照表で見られる流動資産勘定であり、すべての原材料、仕掛品、完成品で構成され、迅速に顧客から収入を収集し、キャッシュフローを最適化するためにゆっくりと手形を支払うValuationFree評価ガイドは、最も重要な概念を自分のペースで学ぶことができます。 これらの記事は、企業評価のベストプラクティスと、投資銀行、株式調査、などで使用される類似企業分析、割引キャッシュフロー（DCF）モデリング、および先行取引を使用して企業を評価する方法を学習します。
Steps in the Working Capital Cycle
ほとんどの企業にとって、運転資金サイクルは次のように機能します：
- 企業は、製品を製造する材料を信用で購入する（たとえば、原材料の支払いに90日間ある）
- 企業は平均で85日間でその在庫を売却する。 (未払日数Days Payable Outstanding未払日数(DPO)とは、企業が買掛金を返済するのにかかる平均日数のことである。 したがって、日数）
- The company receives customers for the products sold in 20 days, on average.
In the first step of the process, company gets the materials that needs to produce inventory but does not initially have any cash expense (purchased on credit under accounts payableAccounts Payable組織がサプライヤーから商品またはサービスを信用で受け取ったときに生じる負債である。 買掛金とは)。 90日後には、それらの材料の代金を支払わなければならない。
材料を購入してから85日後に、完成品を販売するが、信用販売であるため、すぐに現金を受け取ることはない（売掛金に計上Accounts Receivable売掛金（AR）は、企業の信用売上で、まだその顧客から回収されていないものを表しています。 企業が許可している)。 商品を販売してから20日後に現金を受け取り、運転資金サイクルは完了する。
Working Capital Cycle Formula
以上のステップから、運転資本サイクルの公式は:
運転資本サイクルサンプル計算
サイクルのステップと公式がわかったところで、上記の情報をもとに例を計算してみましょう。
- 在庫日数 = 85
- 受取日数 = 20
- 支払日数 = 90
運転資本サイクル = 85 + 20 – 90 = 15
つまり会社は全額支払いを受けるまで15日間だけキャッシュアウトしていることになるのです。
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Positive vs Negative Working Capital Cycle
上記の例では、運転資金のサイクルがプラス、すなわち正常であるビジネスが見受けられました。 しかし、時には、企業は、彼らが手形を支払うよりも速くお金を収集する負の運転資本のサイクルを楽しむ。
上記の例にこだわって、同社が顧客と「現金のみ」のビジネスになることを決定したことを今想像してみてください。 現金のみ（クレジットカードや支払い条件なし）を受け入れることで、その売掛金日数は0になります。
もう一度同じ式を使用して、新しいサイクルタイムを計算してみましょう。
- 在庫日数 = 85
- 売掛日数 = 0
- 買掛日数 = 90
運転資本サイクル = 85 + 0 – 90 = -5
つまり同社は仕入先に支払う前に顧客から5日間支払いを受けなければならないサプライヤー交渉力The Bargaining Power of Suppliersサプライヤー交渉力は、同社が仕入れを行う前に5日間支払いを受けなければならない。 ポーターの5つの力」の1つで、「交渉力」の鏡像ともいえるものです。
成長資金と運転資金
正常/正循環のビジネスでは、顧客や取引先から支払いを受けるまでの期間をカバーするために資金を必要とすることがよくあります。 これは、特に急成長している企業に当てはまります。 成長と運転資金に関する一般的な警告の公理は、「会社が資金不足に陥らないように注意すること」です。
この潜在的な問題に対処するために、企業はしばしば銀行や他の金融機関から融資を受けるように手配します。
例えば、銀行が、会社は在庫を1ドル70セントで清算できると考えている場合、在庫の価値の50％に相当する融資を喜んで提供することができるだろう。 (
さらに、企業が高い信用力を持つ企業に製品を販売する場合、銀行は総売上高の一定割合を早期決済することにより、それらの債権に融資することができる（「ファクタリング」と呼ばれる）。
上記の資金調達ソリューションのいずれかまたは両方を組み合わせることにより、企業は運転資本サイクルを完了するために必要な時間のギャップを埋めることができます。
財務モデリングにおける運転資本サイクル
財務モデリングおよび評価では、企業について行われる主要な前提条件のセットは、その売掛日数、在庫日数、買掛日数に関連したものです。
財務モデルを構築する際には、これらの仮定を明確に示し、それらがビジネスに与える影響を理解することが重要です。
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