La antigua fórmula de retirada del 4% es ahora peligrosa. Pruebe con el 3%.
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Afortunado usted, por jubilarse hoy, cuando sus activos de jubilación están tan bien valorados. Pero no tan afortunado como crees. La riqueza de los precios de las acciones y los bonos sólo ayuda en cierta medida.
La gran pregunta para alguien que vive de sus ahorros es cuánto puede sacar con seguridad cada año. La antigua regla general era el 4%: Si tienes un millón de dólares en tu IRA, puedes gastar 40.000 dólares el primer año y aumentar el retiro anual lo suficiente para igualar la inflación. A ese ritmo, probablemente no sobreviviría a sus activos. Se podría llegar a esa conclusión si se observan los rendimientos de las acciones y los bonos durante el siglo pasado.
¿Pero ahora, con los precios de los activos altos? Cuando los precios son altos, es más fácil que caigan y más difícil que se mantengan al ritmo del coste de la vida. Eso lo cambia todo.
Vivimos tiempos extraños. Los rendimientos de los bonos son anormalmente bajos; de hecho, para los bonos seguros del Tesoro, apenas superan la tasa de inflación. Los rendimientos de las acciones también son anormalmente bajos. Eso es lo mismo que decir que las relaciones precio/beneficio son altas.
Quién sabe a qué se debe esto. Podría ser que los inversores son irracionalmente exuberantes, o que el mundo está inundado de ahorros, o que la Reserva Federal está lanzando dólares desde helicópteros. Cualquiera que sea la causa, complica el asunto de las tasas de retiro seguras.
Los precios de las acciones se han duplicado en los últimos siete años. Eso ayuda, ya que usted venderá acciones a medida que envejece. Pero no le deja en situación de duplicar sus gastos.
Para ver por qué, imagine que su único activo de inversión es una bonita propiedad de alquiler. El inmueble genera, digamos, 30.000 dólares al año de alquiler después de los gastos. Supongamos que el año pasado el edificio valía 500.000 dólares, pero que ahora, en medio de la euforia inmobiliaria, vale 1 millón de dólares, aunque los ingresos por alquiler no sean mayores. ¿Está usted en mejor situación?
Sí y no. Si está a punto de vender el edificio y utilizar los ingresos para adquirir un velero, le conviene por un factor de dos. Si, por el contrario, piensa conservar el inmueble y cubrir los gastos de subsistencia con sus ingresos, no está en una situación mejor.
Un nuevo jubilado que se apoya en un montón de acciones y bonos se encuentra a medio camino entre ambos extremos. Si sus activos tienen que durar 30 años, pero no para siempre, usted es mitad propietario y mitad marinero. Al igual que un propietario, usted obtiene un rendimiento actual de sus activos, y ese rendimiento actual impulsa gran parte de su poder adquisitivo. Pero también estás, como el marinero, vendiendo un poco de la propiedad cada año, y los precios de la propiedad importan para eso.
En noviembre de 2013 el índice S&P 500 rondaba los 1.800, y las ganancias del índice llegaron a los 100 dólares en el año. El índice ha subido a 3.600, pero las ganancias han bajado, a un estimado de 94 dólares para 2020. Eso equivale a un rendimiento de las ganancias actuales del 2,6%, por debajo del 5,6% de 2013. El poder de ganancia del capital social es escaso, y eso hace que los rendimientos futuros del mercado de valores sean escasos.
Sí, las ganancias se recuperarán con la llegada de las vacunas y la reanudación de una economía normal. Pero no se duplicarán el año que viene. Seguirán siendo pequeños en relación con los precios actuales de las acciones.
La historia es la misma en la renta fija. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo (1,6%) son un poco menos de la mitad de lo que eran hace siete años (3,8%). Si usted compró algunos de esos bonos en 2013, está viendo una bonita ganancia en su valor, pero esta ganancia no hace nada por los cupones de interés de los bonos. Si intenta vivir de los intereses sin echar mano del capital, no está mejor.
Seguramente su declaración de la cuenta IRA dice que es el doble de rico que en 2013. Bonito, pero no te dejes llevar. El porcentaje de la cuenta que puedes gastar anualmente ha bajado. Eso es consecuencia de los bajos rendimientos de los bonos y las bajas rentabilidades de las acciones.
¿Cuál es la tasa de retiro segura ahora? Eso es objeto de debate. Un retiro del 3% parece defendible; en este nivel, creo, puedes permitirte dar aumentos para seguir el ritmo del IPC. Es apropiado para un recién jubilado de 67 años que podría vivir hasta los 97, o cuyo cónyuge podría vivir hasta 2050.
Es decir, una cuenta de 1 millón de dólares, invertida de forma algo conservadora en un 60% en acciones y un 40% en bonos, es buena para 2.500 dólares al mes para empezar. Si la inflación se sitúa en el 2%, puede subir a 2.550 dólares al mes el segundo año.
Podría subir más del 3% si supiera que no se producirá un desplome del mercado de valores al principio de su jubilación, y si también supiera que no se producirá ningún estallido de inflación de aquí a 2050. Pero no puede saber ninguna de estas cosas.
También podría subir si estuviera emocionalmente preparado para recortar sus gastos durante una caída de los precios de las acciones o los bonos. Apretarse el cinturón protegería más su capital del daño irrecuperable de vender en un mercado bajista. No todo el mundo está tan preparado.
Relación: Rentabilidad esperada 2020-2040