Lehman Brothers, Washington Mutual y Bear Stearns. En su momento, estas tres empresas fueron consideradas titanes de nuestro sistema financiero. Hoy en día, estas instituciones financieras antes famosas han sido arrojadas al cubo de basura de la historia, relegadas a ser casos prácticos de liquidación. Las tres son simplemente una parte de la historia, como lo son las instituciones financieras de todo tipo y tamaño en todo el país. Así que, mientras todavía podemos recordar los nombres de las que se hundieron, quizá sea también el momento de abrir el debate sobre el tema del Capítulo 14 del Código de Quiebras. En resumen, como describe Tom Jackson en la introducción de su documento titulado Bankruptcy Code 14: A Proposal, el propósito del Capítulo 14 sería el siguiente:
…varios cambios propuestos al Código de Quiebras que están diseñados para -y se limitan a- la reorganización o liquidación de las mayores instituciones financieras del país. Los cambios propuestos crean un nuevo Capítulo 14 del Código de Quiebras e incorporan características de las liquidaciones bajo el Capítulo 7 así como de las reorganizaciones bajo el Capítulo 11. Además, el Capítulo 14 propuesto contiene una serie de cambios sustantivos y de procedimiento diseñados especialmente para la complejidad, y las posibles consecuencias sistémicas, de la quiebra de estas grandes instituciones financieras. A través de estos cambios, creemos que es posible aprovechar un procedimiento judicial -que incluya reglas explícitas, designadas de antemano y perfeccionadas a través de precedentes judiciales publicados, con recursos que impugnen la aplicación de esas reglas, procedimientos públicos y transparencia- de manera que se minimice la necesidad sentida de utilizar el proceso alternativo de resolución de la agencia gubernamental recientemente promulgado como parte de la Ley Dodd Frank de reforma de Wall Street y protección del consumidor. El nuevo capítulo podría adoptarse como complemento o como alternativa al nuevo régimen de resolución de Dodd Frank.
Ver, Jackson, Tom, Bankruptcy Code 14: A Proposal. El enfoque central del capítulo 14 se explica al principio de la propuesta del Sr. Jackson, que dice:
La característica crucial de este nuevo capítulo 14 es garantizar que las instituciones financieras cubiertas, los acreedores que tratan con ellas y otros participantes en el mercado sepan de antemano, de forma clara y predecible, cómo se asignarán las pérdidas si la institución quiebra. Si se protege a los acreedores de una entidad financiera en quiebra (se les rescata), se destruye la restricción más fuerte y de más rápida respuesta a la asunción de riesgos por parte de la dirección de la entidad financiera, y sus pérdidas se transfieren a otros.
¿Demasiado grande para quebrar? ¿Rescate financiado por el contribuyente? ¿Asignación de pérdidas? «Otra posibilidad que presenta el Capítulo 14 es la de establecer un mecanismo para tratar casos como el de MF Global. Casos que implican a grandes instituciones financieras que no operan como bancos o instituciones financieras tradicionales, pero que, sin embargo, comparten una posición de confianza en virtud de la tenencia de riqueza en nombre de varias empresas.
En el Business Reorganization Report no sabemos si el Código de Quiebras necesita otro capítulo, y aún no estamos seguros de si el capítulo 14 resultará viable como parte de un debate legislativo en curso. Sin embargo, la perspectiva, o tal vez el espectro, de otro capítulo del Código de Quiebras significa que un nuevo conjunto de oportunidades de negocio para todos nosotros.