En medio de todo lo que va mal en el mundo, puede parecer totalmente contradictorio que la Bolsa mantenga un buen rendimiento, e incluso alcance máximos históricos.
Asistimos a una pandemia mundial, a una contracción económica récord, a la pérdida de puestos de trabajo y al malestar social, así que ¿por qué el mercado de valores sigue subiendo en lugar de caer en consonancia con todo lo demás?
Hay muchos factores que explican la discrepancia entre la economía real y el mercado de valores. Aquí están las razones más dominantes:
1) Superar a la competencia
COVID-19 fue una pandemia mundial sin precedentes, por lo que se necesitó un nivel de estímulo fiscal y monetario sin precedentes para hacer frente a las secuelas debidas a las medidas de bloqueo. La Reserva Federal de EE.UU. redujo los tipos de interés a casi cero y aumentó la liquidez (la cantidad de dinero que circula en la economía) incrementando su programa de compra de bonos. Para añadir algo de perspectiva, es más del doble del aumento de la liquidez en todo el año que siguió a la quiebra de Lehman lo que se está inyectando en el sistema financiero.
Debido a la bajada de los tipos de interés, los valores que devengan intereses (como los bonos) son menos atractivos, y las acciones son más atractivas. Por defecto, el mercado de valores ha superado a la competencia cuando se trata de dónde invertir el dinero en este momento.
Aunque pueda parecer que el mercado de valores está subiendo debido a una exuberancia irracional -un optimismo de mercado infundado que carece de fundamento real-, en realidad es un hecho muy racional por parte de los inversores que están eligiendo poner su dinero donde obtienen la mejor rentabilidad.
2) Oferta y demanda
El enorme aumento de la liquidez añade otro elemento. Hay billones de dólares en el sistema financiero mundial persiguiendo los activos finitos disponibles para invertir. Mientras que la demanda de acciones está aumentando (debido al aumento de la liquidez en el mercado y a los rendimientos menos atractivos de los bonos), la oferta de acciones ha ido disminuyendo debido a la recompra de acciones por parte de las principales empresas en los últimos 5 a 10 años.
Como se suele decir, el valor de algo aumenta cuando la demanda supera con creces la oferta.
3) Alta ponderación de las acciones tecnológicas en el índice
Cuando los inversores se refieren a «el mercado», suele ser en el contexto del índice S&P 500. Se trata de un índice de 505 grandes empresas de EE.UU. que se utiliza para medir el rendimiento general del mercado bursátil estadounidense.
Aunque pueda parecer que el mercado bursátil se está deshaciendo de las malas noticias y repuntando hasta nuevos máximos, cabe mencionar que el repunte no ha sido generalizado. La gran mayoría de los valores siguen atascados en la depresión de la venta de marzo y están luchando por recuperar sus niveles anteriores a la pandemia.
Este repunte está impulsado en gran medida por las grandes empresas tecnológicas -Apple, Amazon, Google, Microsoft y Facebook-, cuyo valor combinado constituye una cuarta parte de todo el índice S&P 500. Dado que el S&P 500 es un índice ponderado por capitalización bursátil, los valores de mayor valor que lo componen obtienen una mayor ponderación para determinar el valor global del índice.
Así que, aunque la mayoría de las empresas del S&P 500 siguen estando por debajo de sus niveles anteriores a la pandemia, el mercado de valores en general parece estar funcionando bien debido al rendimiento excesivo de los valores tecnológicos que los inversores han favorecido durante las medidas de permanencia en casa.
4) Aumento de los inversores minoristas
Un efecto de los cierres por pandemia fue el aumento de la «inversión en entretenimiento». Las personas que, de otro modo, habrían apostado en los deportes o en el casino, se pasaron a las apuestas en el mercado de valores cuando esas otras vías se cerraron.
Los corredores de bolsa minoristas experimentaron importantes aumentos en la apertura de nuevas cuentas, lo que demuestra el interés añadido en las personas que invierten en el mercado de valores durante la pandemia.
Los jóvenes también han sido atraídos al mercado de valores a través de los «influenciadores» de las redes sociales en aplicaciones como TikTok y YouTube, que animan a sus seguidores a abrir cuentas en Robinhood y a operar en el mercado de valores.
Los inversores minoristas representaron hasta el 25% de la actividad bursátil en los meses de cierre -en comparación con sólo el 10% del mercado en 2019.
Y aunque algunos inversores minoristas apuestan contra el mercado, la mayoría tiende a invertir en el mercado o a operar con opciones de compra que empujan el valor del S&P 500 al alza.
Como se puede ver, hay una variedad de factores que se pueden atribuir al rendimiento del mercado de valores que no dependen de las noticias del propio «mundo real». La próxima vez que vea que el mercado de valores está en un punto alto cuando todo lo demás se está derrumbando a su alrededor, puede tener una idea de por qué.