El call credit spread es una estrategia de trading de opciones bajista a neutral que capitaliza el decaimiento de theta y los movimientos de precios a la baja en el activo subyacente. Se compone de una call corta y una call larga, y a veces también se denomina «bear call spread». La estrategia de opciones call credit spread también funciona en mercados mínimamente alcistas, ya que la operación será totalmente rentable si el activo subyacente cierra por debajo del precio de ejercicio de la call corta al vencimiento de la opción.
Puntos clave
- Los call credit spreads obtienen beneficios si la acción baja, se mantiene igual o sube ligeramente
- Riesgo limitado y recompensa limitada
- Esencialmente una opción de compra corta con una opción de compra larga añadida como cobertura para evitar pérdidas ilimitadas al alza
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Estrategia de Opción Call Credit Spread Definición
Vender 1 call (corta)
Comprar 1 call a cualquier precio más allá de la call corta
Estrategia de Opción Call Credit Spread Ejemplo
La acción XYZ cotiza a 50 dólares la acción.
Vender la opción de compra 53 por 0,50 $
Comprar la opción de compra 55 por 0,20 $
El crédito neto recibido por esta operación es de 0,30 $ (30 $).
El mejor escenario para un spread de crédito de compra es que el instrumento subyacente, la acción XYZ en este caso, se mueva a la baja o se mantenga igual. Si la acción XYZ está por debajo de 53 dólares al vencimiento (el precio del strike corto), esta operación sería totalmente ganadora.
Nota: para que esta operación deje de ser rentable, XYZ tiene que subir 3 dólares, es decir, pasar de su precio actual de 50 a 53 dólares.
Máxima ganancia y pérdida para un call credit spread
Máxima ganancia para un call credit spread = PRIMA RECIBIDA
Máxima pérdida para un call credit spread = ANCHURA DE STRIKES (menos) PRIMA RECIBIDA
Resumen del call credit spread
Definada
Definada
Bajo
Cortar una acción con riesgo limitado
Cuando cree que el precio de una acción bajará
2 patas
Call corta + Call larga
Spread de débito de Call
Romper-Even para la estrategia de opciones call credit spread
El punto de equilibrio para la estrategia de opciones call credit spread se calcula siempre sumando la prima neta recibida al precio de ejercicio de la call corta. En el caso de XYZ, la acción puede negociarse hasta 53,30 dólares por acción al vencimiento antes de que el call credit spread pierda dinero.
¿Por qué operar con call credit spreads?
Los call credit spreads son operaciones fantásticas para colocar si se quiere aprovechar el decaimiento del tiempo y limitar la pérdida máxima potencial de la posición. Aquí es donde realmente brilla la estrategia de opciones call credit spread. Si el activo subyacente sube ligeramente, la posición ganará dinero, dependiendo de lo lejos que esté el OTM del credit spread. Si el activo subyacente no se mueve en absoluto, la posición ganará dinero. Y, por supuesto, si el activo subyacente se desploma por completo o se mueve ligeramente a la baja, la posición ganará dinero.
Esencialmente, los diferenciales de crédito de compra son una versión cubierta de la estrategia de opciones de compra cortas. De hecho, muchos operadores inician una opción de compra corta y posteriormente cubren la posición comprando una opción de compra larga. Esto se conoce como «legging in» a un call credit spread.
El objetivo principal de un call credit spread es capturar toda la prima recibida por la colocación de la operación, por lo que la principal razón por la que los operadores implementan esta estrategia es para expresar una perspectiva verdaderamente bajista.
Requisitos de margen para la estrategia de opciones call credit spread
Dado que se trata de una operación definida por el riesgo, la cantidad de bower de compra requerida para emplear la estrategia de opciones call credit spread es siempre igual a la pérdida máxima menos la prima recibida por colocar la operación. En el caso de XYZ, el requisito de margen es de 170 dólares, que es la pérdida máxima.
¿Qué pasa con el decaimiento de Theta (tiempo)?
El decaimiento de Theta funciona a favor de un spread de crédito de compra.
Independientemente de la dirección en que se mueva el activo subyacente, la prima de tiempo saldrá de la parte corta de la operación. La opción de compra larga, sin embargo, también perderá valor debido al decaimiento del tiempo. Dado que la opción de compra larga siempre está más lejos de la opción de compra corta, el decaimiento de theta siempre será mayor para la opción de compra corta y, por lo tanto, compensará la theta de la opción de compra larga.
¿Cuándo debo cerrar un diferencial de crédito de compra?
Como regla general, los diferenciales de crédito de compra siempre deben cerrarse cuando la prima del diferencial se acerque a cero antes del vencimiento.
Una gran táctica para eliminar el riesgo de un diferencial de crédito de compra ya rentable es cerrar únicamente la parte de compra corta del diferencial. Puede dejar la opción de compra larga, ya que normalmente no tendrá valor, por lo que no tiene sentido venderla por 0,01 dólares. En esencia, la opción de compra larga restante se convierte en una opción gratuita. El cierre de la estrategia de opciones call credit spread cerrando primero la call corta se conoce como «legging out» del spread.
¿Algo que deba saber sobre el vencimiento?
Como en todas las estrategias de spreads de opciones verticales, siempre existe el riesgo de que el activo subyacente caiga entre los strikes cortos y largos del spread al vencimiento.
Si la call corta vence in-the-money y la call larga vence out-of-the-money, existe un riesgo potencial de asignación. Técnicamente, existe un riesgo de asignación para los vendedores de opciones sobre acciones siempre que una opción corta sea ITM, aunque esto es muy raro. Su corredor de opciones probablemente le notificará de cualquier posición de opciones que expire y que pueda causar un impacto de margen negativo en su cuenta, pero no confíe en otras personas para monitorear su cuenta.
Puede mitigar el riesgo de expiración monitoreando los diferenciales de crédito de la opción de compra que están cerca del dinero el día de la expiración.
Consejos importantes
Los diferenciales de crédito de la opción de compra es una estrategia de negociación de opciones realmente interesante. Esencialmente, es muy similar a la negociación de una llamada corta, excepto que hay una cobertura añadida de una llamada larga.
Esto significa que hay una pérdida máxima limitada para el comercio. Para los operadores que no quieren asumir el riesgo de una posición de opción desnuda, pero que quieren aprovechar el deterioro de la prima, los spreads de crédito de compra son la solución perfecta.
Al igual que con todos los spreads de opciones, las tasas de cambio y las comisiones pueden sumarse rápidamente, por lo que siempre hay que tener en cuenta cuánto hay que pagar en costes de transacción para abrir y cerrar las operaciones de spread. Si puede reducir sus comisiones, puede aumentar sus beneficios para todos los spreads de opciones, porque un call credit spread es siempre una operación de beneficio definido.
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