Bursa de valori
SOPA Images/LightRocket via Getty Images
Dacă citiți acest articol, probabil că vă întrebați ce naiba se întâmplă cu acțiunile.
Așa cum voi arăta, există patru forțe ieșite din comun care conduc vânzarea acțiunilor. Și tot ce trebuie să știți este rezumat în aceste cinci grafice simple.
Acțiunile tehnologice trag în jos piața bursieră
Să începem cu tehnologia, vinovatul retragerii pieței bursiere.
În timp ce Covid a blocat lumea, investitorii s-au grăbit să cumpere acțiuni tehnologice imune la blocaj pentru a se adăposti. Această grabă a creat un boom istoric care aproape a dublat întregul sector tehnologic în doar cinci luni:
Indicele
Între timp pe piețe
Dar boom-ul tehnologic nu a susținut doar companiile de tehnologie. A ridicat întreaga piață bursieră.
Vezi, tehnologia a luat ceva „greutate” în ultima vreme. În ultimele două decenii, tehnologia a reprezentat 18-22% din S&P. Dar luna trecută, ponderea tehnologiei în indice a atins un record de 36,6%, după calculele mele:
Participarea tehnologiei în S&P 500
Între timp în piețe
Este cea mai mare pondere a tehnologiei din toate timpurile. Chiar și în bula dot-com, acțiunile tech nu au condus S&P 500 atât de mult cum o fac acum.
Cu alte cuvinte, tehnologia a devenit un mastodont care conduce cel mai popular reper bursier al Americii – și trilioanele de dolari în fonduri de pensii legate de acesta.
Dar, așa cum am scris în Între timp în Piețe chiar înainte de vânzare, o retragere era aproape sigură. Iar când acțiunile tehnologice vor lua o pauză, vor trage în jos întreaga piață. Ceea ce este exact ceea ce se întâmplă chiar acum.
Răscumpărările au fost principalul combustibil pentru acțiuni, dar Covid le-a încetinit până la un firicel
Iată un test pop pentru dumneavoastră. Cine sunt cei mai mari investitori de pe glob?
a) Investitorii individuali
b) Wall Street (investitori instituționali)
c) Investitorii străini
Răspunsul corect este d) companiile însele. O mulțime de investitori nu știu acest lucru, dar companiile cumpără cantități uriașe de acțiuni proprii. Această acțiune se numește răscumpărare și a fost una dintre cele mai mari mișcări ale acțiunilor înainte de Covid.
Cum am scris recent:
Investitorii instituționali – greii pieței bursiere – au vândut în mare parte acțiuni americane în ultimii patru ani. Investitorii privați și cei străini și-au mai ascuțit fluierul pe ici pe colo, dar nu au cumpărat atât de mult.
Între timp, cei mai mari cumpărători de acțiuni americane au fost chiar companiile. În ultimii patru ani, acestea au cumpărat acțiuni proprii în valoare netă de două trilioane de dolari – de 4 ori mai mult decât toți ceilalți investitori la un loc.
Cu toate acestea, în ultimul trimestru, răscumpărările au scăzut vertiginos:
Anunțate răscumpărări în 2020
Între timp pe piețe
Aceasta se datorează faptului că 1) companiile au mai puțini bani liberi la îndemână, iar 2) cele care au primit împrumuturi de la Unchiul Sam în timpul Covid au fost împiedicate să facă răscumpărări.
Stimulentul se epuizează fără niciun ajutor suplimentar la vedere
În luna mai a anului trecut, SUA a adoptat o lege record de 2.200 de miliarde de dolari pentru a menține economia pe linia de plutire în timpul Covid. Ajutorul a ajutat la menținerea (și chiar la creșterea) veniturilor a zeci de milioane de americani care și-au pierdut locurile de muncă.
Potrivit NBER, două treimi dintre lucrătorii concediați aduc acasă mai mulți bani decât aduceau la locul de muncă. Unii aproape de două ori mai mult. Iată un grafic care arată modul în care Legea Cares a umflat buzunarele americanilor fără loc de muncă, în funcție de profesie:
Ajutoare de șomaj Rata de înlocuire a venitului
Mijloace pe piețe
Dar banii se termină. O mulțime de măsuri de ajutor – inclusiv un ajutor de șomaj săptămânal suplimentar de 600 de dolari – expiră. Iar fondurile pentru ajutoarele de șomaj sunt aproape epuizate.
Dacă nu se aprobă în curând un ajutor suplimentar, americanii vor trebui să strângă cureaua până la ultima crestătură. Un studiu NBER a estimat că numai eliminarea suplimentului de 600 de dolari pentru șomaj ar putea reduce cheltuielile locale aproape la jumătate.
Și totuși, factorii de decizie politică nu pot stabili o altă rundă de stimulente timp de câteva luni. Experții în politică sunt de părere că s-ar putea să nu ajungă la o decizie cel puțin până după alegeri. Iar acest lucru îngrijorează Wall Street.
Speranțele legate de vaccin se estompează
Nu este vorba că nu vom avea un vaccin Covid. Ci că s-ar putea să nu rezolve problema
Se pare că oamenii nu se vor grăbi să se împuște. Un sondaj recent realizat de Axios a arătat că peste 65% dintre americani nu sunt dispuși să se vaccineze cu Covid. Iar rândurile „anti-vaxxerilor” Covid cresc pe zi ce trece, după cum puteți vedea:
vaccinul Covid din prima generație
Între timp pe piețe
Peste toate acestea, un vaccin Covid ar putea să nu fie atât de eficient pe cât se așteaptă. Administrația americană pentru alimente și medicamente a declarat: „un vaccin Covid-19 ar preveni boala sau ar diminua gravitatea acesteia la cel puțin 50% dintre persoanele care sunt vaccinate.”
Chiar și într-un scenariu de poveste în care toată lumea se vaccinează, jumătate din America va fi în continuare expusă riscului de a contracta virusul. Asta înseamnă că măsurile de distanțare socială vor rămâne în vigoare mai mult timp decât am putea crede.
Toate acestea destramă fantezia unui leac miraculos care va readuce instantaneu lucrurile la normal. Ceea ce nu se va întâmpla. Între timp, „curba” continuă să urce din ce în ce mai sus.
Stați în față cu perspective „de ansamblu” pe care nu le veți găsi în altă parte
În fiecare săptămână, public un articol care explică ce conduce piețele. Abonați-vă aici pentru a primi analizele și selecțiile mele de acțiuni în căsuța dvs. poștală.
Aceasta nu este o recomandare de investiții.