Den gamla formeln med ett uttag på 4 % är numera farlig. Prova 3 %.
Säkerhet
getty
Trots dig, att du går i pension idag, när dina pensionstillgångar är så överdådigt värderade. Men inte så lycklig som du tror. Rika aktie- och obligationskurser hjälper bara i viss mån.
Den stora frågan för någon som lever på besparingar är hur mycket man tryggt kan ta ut varje år. Den gamla tumregeln var 4 procent: Om du hade 1 miljon dollar i din IRA kunde du spendera 40 000 dollar det första året och öka det årliga uttaget tillräckligt mycket för att matcha inflationen. Med den takten skulle du förmodligen inte överleva dina tillgångar. En sådan slutsats kan man dra genom att titta tillbaka på aktie- och obligationsavkastningen under det senaste århundradet.
Men nu, med höga tillgångspriser? När priserna är höga är det lättare för dem att falla och svårare för dem att hålla jämna steg med levnadskostnaderna. Det förändrar allt.
Vi lever i märkliga tider. Avkastningen på obligationer är onormalt låg – för säkra statsobligationer överstiger den knappt inflationstakten. Även vinstavkastningen på aktier är onormalt låg. Det är detsamma som att säga att kurs/vinstförhållandena är höga.
Vem vet varför det är så. Det kan bero på att investerarna är irrationellt överdrivna, eller att världen svämmar över av besparingar, eller att Federal Reserve kastar ut dollar ur helikoptrar. Oavsett vad orsaken är komplicerar det frågan om säkra uttagsräntor.
Aktiekurserna har fördubblats under de senaste sju åren. Det hjälper, eftersom du kommer att sälja aktier när du blir äldre. Men det ger dig inte möjlighet att fördubbla dina utgifter.
För att se varför, tänk dig att din enda investeringstillgång är en fin hyresfastighet. Fastigheten genererar, säg, 30 000 dollar per år i hyra efter utgifter. Anta att byggnaden förra året var värd 500 000 dollar men att den nu, mitt i fastighetseuforin, är värd 1 miljon dollar, trots att hyresintäkterna inte är högre. Har du det bättre?
Ja och nej. Om du är på väg att sälja byggnaden och använda intäkterna för att köpa en segelbåt är du bättre ställd med en faktor två. Om du däremot planerar att behålla fastigheten och täcka levnadsomkostnaderna med inkomsterna från den, är du inte alls bättre ställd.
En nybliven pensionär som sitter på en hög med aktier och obligationer befinner sig mitt emellan dessa ytterligheter. Om dina tillgångar behöver räcka i 30 år, men inte för evigt, är du halvt hyresvärd och halvt sjöman. Som en hyresvärd tjänar du en löpande avkastning på dina tillgångar, och den löpande avkastningen styr en stor del av din köpkraft. Men du säljer också, likt sjömannen, lite av egendomen varje år, och fastighetspriserna spelar roll för det.
I november 2013 pendlade S&P 500-indexet runt 1 800, och indexavkastningen kom upp i 100 dollar för året. Indexet har klättrat till 3 600 men vinsten har sjunkit, till uppskattningsvis 94 dollar för 2020. Det motsvarar en nuvarande vinstavkastning på 2,6 %, ned från 5,6 % 2013. Eget kapitalets intjäningsförmåga är mager, och det ger en mager framtida avkastning på aktiemarknaden.
Ja, vinsterna kommer att återhämta sig i och med att vaccinerna kommer och en normal ekonomi återupptas. Men de kommer inte att fördubblas nästa år. De kommer att förbli små i förhållande till dagens aktiekurser.
Historien är densamma inom räntebärande tillgångar. Avkastningen på långfristiga statsobligationer (1,6 %) är lite mindre än hälften så hög som den var för sju år sedan (3,8 %). Om du köpte några av dessa obligationer 2013 ser du en rejäl vinst i deras värde, men denna vinst gör ingenting för räntekupongerna på obligationerna. Om du försöker leva på räntorna utan att ta i kapitalet är du inte bättre ute.
Ditt IRA-utdrag säger förmodligen att du är dubbelt så rik som du var 2013. Trevligt, men låt dig inte ryckas med. Den procentandel av kontot som du kan spendera årligen har sjunkit. Det är konsekvensen av den låga obligationsavkastningen och den låga avkastningen på aktievinster.
Vad är en säker uttagsränta nu? Det är en fråga som kan diskuteras. Ett uttag på 3 procent verkar försvarbart; på den nivån tror jag att du har råd att ge dig själv höjningar för att hålla jämna steg med KPI. Det är lämpligt för en nybliven pensionerad 67-åring som kanske lever till 97 år, eller vars make/maka kanske lever till 2050.
Det vill säga, ett konto på 1 miljon dollar, något konservativt investerat 60 procent i aktier och 40 procent i obligationer, är bra för 2 500 dollar i månaden till att börja med. Om inflationen blir 2 % kan du öka till 2 550 dollar i månaden det andra året.
Du skulle kunna gå högre än 3 % om du visste att det inte skulle bli en börskrasch i början av din pensionering, och om du också visste att det inte skulle bli någon explosion av inflation mellan nu och 2050. Men du kan inte veta någon av dessa saker.
Du skulle också kunna gå högre om du var känslomässigt rustad för att skära ner på dina utgifter under en krasch i aktie- eller obligationspriserna. Att dra åt svångremmen skulle skydda mer av ditt kapital från den oåterkalleliga skadan av att sälja på en nedåtgående marknad. Alla är inte så utrustade.
Relaterat: Förväntad avkastning 2020-2040