Den tidigare pionjären inom fotoindustrin, Eastman Kodak, har äntligen fått domstolens godkännande för sin plan att lämna konkursen, efter att domare Allan Gropper i augusti avvisade de få återstående invändningarna från företagets amerikanska förvaltare och aktieägare. Företaget kom slutligen ut ur konkursen den 3 september, vilket innebar slutet på en smärtsam och kostsam insolvensprocess som varade i 19 månader.
Planen, som fick ett överväldigande stöd från Kodaks fordringsägare när de röstade i frågan, innebar att cirka 4,1 miljarder dollar av företagets skulder raderades. Vidare bekräftade planen också Kodaks avsikt att gå bort från kameror, filmförsäljning och utveckling av kommersiell fotografi – de områden som företaget var mest känt för. Det nyligen omorganiserade Kodak kommer att koncentrera sig enbart på utskriftsteknik för företagskunder.
Under företagets förhör med domare Gropper påpekade Kodaks advokat Andrew Dietderich att Kodak kommer att bli ”ett mycket annorlunda företag än det som finns i den allmänna föreställningsvärlden, och ett mycket annorlunda företag än det som ansökte om konkurs”.
Kodak ansökte om konkursskydd enligt kapitel 11 i januari 2012, med tillgångar på 5,1 miljarder dollar och skulder på 6,75 miljarder dollar. Under konkursprocessen auktionerade 121-åriga Kodak ut sin patentportfölj för digital bildbehandling för 527 miljoner dollar och sålde sin enhet för personlig bildbehandling och dokumentavbildning till UK Kodak Pension Plan för cirka 650 miljoner dollar. I utbyte gick pensionsplanen med på att släppa sin fordran på 2,8 miljarder dollar mot företaget. Försäljningen av företagets kärnverksamheter föregicks av Kodaks oförmåga att få ett betydande värde för sin omfattande patentportfölj. Företaget hade hoppats få in cirka 2 miljarder dollar för sina 1100 patent, men delvis på grund av en pågående tvist med Apple Inc. såldes portföljen till ett konsortium lett av Intellectual Ventures och RPX Corporation för endast 525 miljoner dollar.
Företaget angav ett antal faktorer för sin konkursansökan, bland annat den globala recessionen 2008, Kodaks misslyckande med att hålla jämna steg med framväxten av digitalfotografering, som i stort sett har tagit bort efterfrågan på traditionell fotografisk film, och den rena tyngden av höga pensionskostnader.
I sitt slutanförande påpekade domare Gropper att Kodaks kollaps var ”en tragedi i det amerikanska ekonomiska livet”. Kodaks misslyckande är verkligen slående. År 2003 redovisade företaget en omsättning på cirka 13,3 miljarder dollar samtidigt som det hade en arbetsstyrka på cirka 64 000 personer. År 2011 hade antalet anställda krympt till cirka 17 000 och intäkterna till 6 miljarder dollar. Företaget stängde också 13 fabriker och 130 fotolaboratorier.
Enligt villkoren i den godkända konkursplanen kommer säkrade fordringsägare att få fullt betalt för sina fordringar, men aktieägarna kommer inte att få något. Osäkrade fordringsägare, vars fordringar uppgår till uppskattningsvis 2,2 miljarder dollar, kommer att få cirka fyra till fem cent per dollar. ”Detta sker en dag då många förlorar sina pensionsförmåner och många upptäcker att deras ersättning som fordringsägare bara är en bråkdel av vad deras skulder är”, sade domare Gropper. ”Men jag kan inte besluta om en större betalning för borgenärer eller någon betalning för aktieägare om värdet inte finns där.”
I juni kom Kodak överens om ett finansieringspaket på 895 miljoner dollar med JPMorgan Chase & Co, Bank of America och Barclays Plc. Det nyligen omorganiserade företaget kommer att ha ett uppskattat företagsvärde på cirka 785 miljoner dollar till 1,38 miljarder dollar.
Enligt villkoren i rekonstruktionsplanen kommer 375 miljoner dollar i andrahandskrav att få 85 procent av det rekonstruerade företagets eget kapital. Second lien-innehavare kommer också att få kontanter för all upplupen, obetald ränta fram till och med exitplanens ikraftträdandedatum. De återstående 15 procenten av Kodaks eget kapital kommer att delas ut till en ”pool av osäkrade fordringsägare” på proportionell basis. Kodak kommer också att vara skyldigt att avsätta 1,8 miljarder dollar för tillåtna allmänna fordringar utan säkerhet.
För att hjälpa till att finansiera betalningarna till andrahandskreditinnehavare genomförde företaget ett rättighetserbjudande på 406 miljoner dollar som stöddes av ett antal företag, däribland GSO Capital Partners, Blue Mountain Capital och United Equities Group.
Kodak har uppgett att företaget mellan 2013 och 2017 förutser en stabilisering och intäktstillväxt med ett EBITDA på cirka 327 miljoner dollar från sin kommersiella imagingverksamhet. Företaget har också beräknat en global kassabalans på 815 miljoner dollar när det har tagit sig ur konkursskyddet.