Starý vzorec pro čerpání 4 % je nyní nebezpečný. Zkuste 3 %.
Bezpečnost
getty
Šťastní jste, že odcházíte do důchodu dnes, kdy jsou vaše penzijní aktiva tak bohatě zhodnocena. Ale nemáte takové štěstí, jak si myslíte. Bohaté ceny akcií a dluhopisů pomáhají jen velmi málo.
Velkou otázkou pro někoho, kdo žije z úspor, je, kolik lze bezpečně vybrat každý rok. Staré pravidlo bylo 4 %: Pokud jste měli na IRA 1 milion dolarů, mohli jste první rok utratit 40 000 dolarů a nakopnout roční výběr právě tak, aby odpovídal inflaci. Při tomto tempu byste pravděpodobně svůj majetek nepřežili. K takovému závěru by se dalo dojít při pohledu na výnosy akcií a dluhopisů v minulém století.
Ale nyní, při vysokých cenách aktiv? Když jsou ceny vysoké, snáze klesají a hůře drží krok s životními náklady. To vše mění.
Žijeme ve zvláštní době. Výnosy dluhopisů jsou abnormálně nízké – u bezpečných státních dluhopisů totiž sotva překonávají míru inflace. Výnosy z akcií jsou také abnormálně nízké. To je totéž, jako kdybychom řekli, že poměr cena/zisk je vysoký.
Kdo ví, proč tomu tak je. Může to být tím, že investoři iracionálně bují, nebo že zeměkoule je zaplavena úsporami, nebo že Federální rezervní systém vyhazuje dolary z vrtulníků. Ať už je příčina jakákoli, komplikuje to otázku bezpečné míry výběru.
Ceny akcií se za posledních sedm let zdvojnásobily. To pomáhá, protože s přibývajícím věkem budete akcie prodávat. Ale nedává vám to možnost zdvojnásobit své výdaje.
Chcete-li pochopit proč, představte si, že vaším jediným investičním aktivem je pěkná nemovitost k pronájmu. Nemovitost generuje řekněme 30 000 USD ročního nájemného po odečtení výdajů. Předpokládejme, že v loňském roce měla budova hodnotu 500 000 USD, ale nyní, uprostřed realitní euforie, má hodnotu 1 milion USD, přestože příjmy z pronájmu nejsou vyšší. Jste na tom lépe?“
Ano i ne. Pokud se chystáte prodat budovu a výtěžek použít na pořízení plachetnice, jste na tom lépe dvojnásobně. Pokud si naopak hodláte nemovitost ponechat a z příjmů z ní pokrýt životní náklady, nejste na tom lépe vůbec.
Nový důchodce, který sedí na hromadě akcií a dluhopisů, je uprostřed mezi těmito extrémy. Pokud vám váš majetek musí vydržet 30 let, ale ne navždy, jste napůl statkář a napůl námořník. Stejně jako pronajímatel získáváte ze svých aktiv běžný výnos a tento běžný výnos určuje velkou část vaší kupní síly. Ale také, stejně jako námořník, každý rok něco málo z majetku prodáváte, a na tom záleží ceny nemovitostí.
V listopadu 2013 se index S&P 500 pohyboval kolem 1 800 a výdělek indexu dosáhl za rok 100 dolarů. Index se vyšplhal na 3 600, ale výdělky se snížily, a to na odhadovaných 94 USD pro rok 2020. To odpovídá současnému výnosu ze zisku ve výši 2,6 %, což je méně než 5,6 % v roce 2013. Výnosnost akciového kapitálu je mizivá, a to znamená mizivé budoucí výnosy na akciovém trhu.
Ano, zisky se s příchodem vakcín a obnovením normální ekonomiky zotaví. Ale příští rok se nezdvojnásobí. V poměru k dnešním cenám akcií zůstanou malé.
Stejný příběh je i v případě pevných výnosů. Výnosy dlouhodobých státních dluhopisů (1,6 %) jsou o něco méně než poloviční než před sedmi lety (3,8 %). Pokud jste si některé z těchto dluhopisů koupili v roce 2013, máte před sebou slušný zisk jejich hodnoty, ale tento zisk nic neznamená pro úrokové kupony z těchto dluhopisů. Pokud se snažíte žít z úroků, aniž byste sáhli do jistiny, nejste na tom o nic lépe.
Ve vašem výpisu z IRA je pravděpodobně uvedeno, že jste dvakrát bohatší než v roce 2013. Hezké, ale nenechte se unést. Procento z účtu, které můžete ročně utratit, se snížilo. To je důsledek nízkých výnosů z dluhopisů a nízkých výnosů z akcií.
Jaká je nyní bezpečná míra výběru? To je předmětem diskuse. Výběr ve výši 3 % se zdá být obhajitelný; myslím, že při této úrovni si můžete dovolit přidat si, abyste udrželi krok s indexem spotřebitelských cen. Je to vhodné pro 67letého čerstvého důchodce, který by se mohl dožít 97 let, nebo jehož manželka by se mohla dožít roku 2050.
To znamená, že na účet ve výši 1 milionu dolarů, poněkud konzervativně investovaný ze 60 % do akcií a ze 40 % do dluhopisů, se pro začátek hodí 2 500 dolarů měsíčně. Pokud inflace dosáhne 2 %, můžete druhý rok zvýšit na 2 550 dolarů měsíčně.
Mohli byste jít výše než na 3 %, pokud byste věděli, že na začátku vašeho důchodu nedojde ke krachu na akciovém trhu, a pokud byste také věděli, že mezi současností a rokem 2050 nedojde k žádnému výbuchu inflace. Ale ani jednu z těchto věcí nemůžete vědět.
Mohli byste také jít výš, kdybyste byli emocionálně připraveni omezit své výdaje během propadu cen akcií nebo dluhopisů. Utažení opasků by ochránilo větší část vaší jistiny před nenávratnými škodami z prodeje při poklesu trhu. Ne každý je však takto vybaven.
Související: Očekávané výnosy v letech 2020-2040
.