Kaiken sen keskellä, mikä maailmassa on menossa pieleen, voi tuntua täysin intuitiiviselta, että osakemarkkinat säilyttävät vahvan nousukykynsä ja ovat jopa kaikkien aikojen korkeimmillaan.
Olemme todistamassa maailmanlaajuista pandemiaa, ennätyksellistä talouden supistumista, työpaikkojen menetyksiä ja yhteiskunnallisia levottomuuksia, joten miksi osakemarkkinat silti nousevat sen sijaan, että ne putoaisivat sympaattisesti kaiken muun kanssa?
Reaalitalouden ja osakemarkkinoiden väliseen epäsuhtaan vaikuttavat monet tekijät. Tässä ovat hallitsevimmat syyt:
1) Kilpailun voittaminen
COVID-19 oli ennennäkemätön maailmanlaajuinen pandemia, joten tarvittiin ennennäkemättömän suuria finanssipoliittisia ja rahapoliittisia elvytystoimia, joilla puututtiin sulkutoimenpiteiden aiheuttamiin seurauksiin. Yhdysvaltain keskuspankki laski korot lähelle nollaa ja lisäsi likviditeettiä (taloudessa liikkuvan rahan määrää) lisäämällä joukkovelkakirjojen osto-ohjelmaansa. Näkökulman lisäämiseksi todettakoon, että rahoitusjärjestelmään ruiskutettu likviditeetti on yli kaksi kertaa suurempi kuin koko Lehmanin konkurssia seuranneen vuoden aikana.
Korkojen laskun vuoksi korolliset arvopaperit (kuten joukkovelkakirjalainat) eivät ole yhtä houkuttelevia, ja osakkeet ovat houkuttelevampia. Oletusarvoisesti osakemarkkinat ovat pohjimmiltaan voittaneet kilpailijat, kun on kyse siitä, mihin rahaa kannattaa juuri nyt sijoittaa.
Vaikka voi vaikuttaa siltä, että osakemarkkinoiden nousu johtuu irrationaalisesta ylenpalttisuudesta – perusteettomasta markkinaoptimismista, jolla ei ole todellista pohjaa – kyse on itse asiassa hyvin rationaalisesta tapahtumasta sijoittajilta, jotka päättävät sijoittaa rahansa sinne, missä he saavat parhaan tuoton.
2) Kysyntä ja tarjonta
Liikviditeetin valtava lisääntyminen tuo mukaan vielä yhden osatekijän. Maailmanlaajuisessa rahoitusjärjestelmässä on triljoonia dollareita jahtaamassa sijoituskohteena olevia rajallisia omaisuuseriä. Samalla kun osakkeiden kysyntä kasvaa (johtuen markkinoiden lisääntyneestä likviditeetistä ja joukkovelkakirjojen vähemmän houkuttelevista tuotoista), osakkeiden tarjonta on vähentynyt suurten yhtiöiden osakkeiden takaisinostojen vuoksi viimeisten 5-10 vuoden aikana.
Kuten sanotaan, jonkin asian arvo nousee, kun sen kysyntä ylittää reilusti tarjonnan.
3) Teknologiaosakkeiden suuri painotus indeksissä
Kun sijoittajat puhuvat ”markkinoista”, se tarkoittaa yleensä S&P 500 -indeksiä. Tämä on 505 yhdysvaltalaisen suuryhtiön indeksi, jota käytetään mittaamaan Yhdysvaltojen osakemarkkinoiden yleistä kehitystä.
Vaikka voi vaikuttaa siltä, että osakemarkkinat sivuuttavat huonot uutiset ja nousevat uusiin huippulukemiin, on syytä mainita, että ralli ei ole ollut laaja-alaista. Valtaosa osakkeista on edelleen jumissa maaliskuun myynnin jälkeisessä alamäessä ja kamppailee toipuakseen pandemiaa edeltävälle tasolleen.
Tämän rallin veturina on pitkälti Big Tech – Apple, Amazon, Google, Microsoft ja Facebook – joiden yhteenlaskettu arvo muodostaa neljänneksen koko S&P 500 -indeksin arvosta. Koska S&P 500 on markkina-arvopainotettu indeksi, indeksin muodostavat osakkeet, joiden arvo on suurempi, saavat suuremman painoarvon indeksin kokonaisarvon määrittämiseksi.
Niinpä vaikka suurin osa S&P 500 -indeksin yhtiöistä on edelleen alle pandemiaa edeltävien tasojensa, osakemarkkinat näyttävät yleisesti ottaen kehittyvän hyvin, mikä johtuu sijoittajien suosimien teknologiaosakkeiden ylisuorituskyvystä stay-at-home-toimenpiteiden aikana.
4) Vähittäissijoittajien määrän lisääntyminen
Yksi pandemiasulun vaikutuksista oli ”viihde- eli viihde- eli viihteenomaisen sijoittamisen” kasvu. Ihmiset, jotka muuten löivät vetoa urheilusta tai kasinolla, siirtyivät lyömään vetoa pörssissä, kun nämä muut väylät suljettiin.
Jälleenmyyjävälittäjät kokivat merkittävää kasvua uusien tilien avauksissa – mikä osoittaa, että pandemian aikana yksityishenkilöiden kiinnostus pörssiin sijoittamiseen lisääntyi.
Nuoria on houkuteltu pörssin pariin myös sosiaalisessa mediassa toimivien ”vaikuttajien” toimesta, jotka ovat olleet mukana sovelluksissa, kuten esimerkiksi TikTokissa ja YouTubessa, ja jotka ovat rohkaisseet seuraajiaan avaamaan tilejä Robinhoodissa ja käymään kauppaa pörssissä.
Ja yksityissijoittajien osuus osakemarkkinoiden aktiivisuudesta oli lukituskuukausina jopa 25 prosenttia – verrattuna vain 10 prosenttiin vuonna 2019.
Ja vaikka jotkut yksityissijoittajat lyövät vetoa markkinoita vastaan, suurin osa sijoittaa yleensä markkinoille tai käy kauppaa osto-optioilla, mikä nostaa S&P 500:n arvoa.
Kuten voidaan nähdä, osakemarkkinoiden suorituskykyyn voi vaikuttaa monenlaisia tekijöitä, jotka eivät ole riippuvaisia itse ”reaalimaailman” uutisista. Seuraavan kerran, kun näet osakemarkkinoiden olevan korkealla, kun kaikki muu ympärilläsi romahtaa, saatat saada aavistuksen siitä, miksi.