Rengasräjähdys WinStar World Casinon 350k -kilpailun aikana Texasin moottoriradalla. Speedway
Tribune News Service via Getty Images
Tässä on kaikki tunnusmerkit sellaisesta erikoistilanteesta, joka rohkaisee ketä tahansa suolansa arvoista aktiivisijoittajaa nousemaan aamulla sängystä.
Amerikkalaisten alipaineisten rengasyhtiöiden Goodyearin (NASDAQ: GT) ja Cooperin (NYSE: CTB) mahdollisen fuusion pitäisi saada hait kiertelemään niiden ympärillä saadakseen haukut irti, sanoo The Edge (joka hankkii alisuoriutuvia yhtiöitä aktivistien osallistumista varten, Special Situations and Spinoffs).
The Edgen mukaan maailmanlaajuinen heikkous autoteollisuudessa vaikuttaa sekä Goodyeariin että Cooperiin, ja fuusio on täysin järkevä. Rengasyhtiöiden yhdistyminen poistaa päällekkäiset kustannukset jakeluketjusta, ja synergiaedut hyödyttävät TireHubia, Goodyearin heinäkuussa 2018 lanseeraamaa yhdysvaltalaista tukkukaupan jakeluketjua.
Kumpikin yritys juontaa juurensa Ohion Akroniin, jossa Goodyear tuli ensimmäisenä kuvaan sen jälkeen, kun Frank Seiberling perusti sen vuonna 1898, ja sen alunperin 13 työntekijää valmisti polkupyörän- ja vaununkumirenkaita, kumisia hevosenkengänsuojia ja pokerinlastuja.
Kuusitoista vuotta myöhemmin, vuonna 1914, lankomiehet John F. Schaefer ja Claude E. Hart perustivat yrityksensä The Giant Tire & Rubber Company of Akron valmistamaan rengaslaastareita, rengassementtiä ja renkaankorjaussarjoja ja siirsivät sen myöhemmin Findlayyn, Ohioon, jossa se on edelleen tähän päivään asti. Nykyinen nimi juontaa juurensa vuoteen 1919, jolloin autovaraosakauppiaan I. J. Cooper perusti Findlayyn The Cooper Corporationin valmistamaan uusia renkaita.
The Goodyear Blimp Wingfoot One Flies
Icon Sportswire via Getty Images
Kummatkin yritykset ovat vahvasti mukana moottoriurheilussa, sillä Goodyear on ollut NASCAR:n virallinen sponsori vuodesta 1954 lähtien ja valmistaa joka vuosi yli 100 000 mittatilaustyönä valmistettua rengasta kolmeen huippusarjaan. Cooper puolestaan sponsoroi FIA:n rallicrossin maailmanmestaruussarjaa ja Amerikan rallicrossin mestaruussarjaa.
Richard J. Kramer aloitti Goodyearin palveluksessa vuonna 2000 varatoimitusjohtajana yritysrahoituksesta, minkä jälkeen hän siirtyi yrityksen hallituksen puheenjohtajaksi, pääjohtajaksi ja toimitusjohtajaksi vuonna 2010.
Goodyear on maailman kolmanneksi suurin rengasyhtiö. Viimeksi sen kerrottiin työllistävän 64 000 ihmistä ja valmistavan tuotteitaan 48 tuotantolaitoksessa 22 maassa eri puolilla maailmaa.
Se valmistaa korkean suorituskyvyn renkaita rakennus-, henkilö- ja hyötyajoneuvojen, kuorma-autojen ja lentokoneiden renkaista. Se on kuitenkin menettänyt 31,8 % markkina-arvostaan tämän vuoden alusta lähtien, mikä alittaa valtavasti S&P MidCap 400 -indeksin tuoton, joka on tähän mennessä ollut 17,5 %.
The Goodyear Tire & Rubber Companyn toimitusjohtaja Richard Kramer, … pitää puheen ilmoittaessaan yli 500 miljoonan Yhdysvaltain dollarin investoinnista Meksikossa
AFP/Getty Images
Kramer on seurannut, kun osakekurssi on romahtanut 44 prosenttia pelkästään tänä vuonna ja 58 prosenttia viimeisten kolmen vuoden aikana, ja syyttää siitä suoraan suhdanteita; hän sanoi: ”Nyt, kun olemme jälleen alan laskusuhdanteessa, joka on toinen toimikauteni aikana ja kolmas urallani Goodyearin palveluksessa, on selvää, että pitkäaikainen toimintatapamme on oikea. Vakaumuksemme tähän filosofiaan on horjumaton.”
Yhtiö jätti hiljattain paperit SEC:lle keskellä Yhdysvalloissa käynnissä olevia työpaikkojen vähennyksiä.”
Asiakirjassa sanotaan, että se haluaa ”vahvistaa tuotantojalanjälkensä kilpailukykyä supistamalla renkaiden tuotantoa taantuville, vähemmän kannattaville rengasmarkkinasegmenteille.”
Ja tilanne pahenee entisestään, sillä Kramer on myöntänyt, että Euroopassa on vielä enemmän luvassa lammikon takana. Hän sanoi: ”Työskentelemme ahkerasti lisätehokkuuden saavuttamiseksi koko organisaatiossa.
”Erityisesti tuotantotiimimme työskentelevät muuntokustannusten vähentämiseksi. Euroopan rakenneuudistusohjelmamme pienentää merkittävästi kustannusrakennettamme alueella, kun vähennämme renkaiden tuotantoa heikkeneville, vähemmän kannattaville markkinasegmenteille.”
Kramerin ahdinkoa lisää se, että tuomari on päättänyt, että yrityksen on maksettava yli 6,7 miljoonan dollarin vahingonkorvaukset roska-autonkuljettajan kuolemasta, joka sai surmansa, kun hänen puhalluttamassaan renkaassa räjähti rengas.”
Päätöksellä todettiin, että Goodyearin oli laiminlyöty riittävällä tavalla varoittaa siitä, että liian alhaisen paineen alaisena oleva rengas saattoi räjähtää puhalluksen aikana. ”Olemme pettyneitä tuomioon ja aiomme valittaa siitä”, Goodyearin globaalien toimintojen viestintäjohtaja James Peate kertoi FOX Businessille.
Johtaja Bradley E. Hughesin johtama Cooper Tire & Rubber Company on Pohjois-Amerikan viidenneksi suurin rengasvalmistaja, jolla on tiettävästi 10 540 työntekijää.
Yhtiö on kokenut laskusuhdanteen myös omilla työpaikkojen vähennyksillään, sillä Pohjois-Amerikassa ilmoitettiin vuonna 2017 yhteensä 80 työpaikan irtisanomisesta ja lisäksi 300 työpaikan vähennyksestä Euroopan tehtaalla Isossa-Britanniassa.
Cooper Tire Europen toimitusjohtaja Jaap van Wessum sanoi: ”Tämä on ollut epävarmaa aikaa kollegoillemme, ja arvostamme heidän ammattimaisuuttaan ja yhteistyötään koko kollektiivisen kuulemisprosessin ajan.
”Nyt, kun kollektiivinen kuuleminen on saatu päätökseen ja tulevaisuuden suunnitelmat vahvistettu, työntekijöillä on enemmän varmuutta, ja autamme niitä, jotka lähtevät meiltä tulevien kuukausien aikana, tekemään sen parhaalla mahdollisella tavalla tulevaisuutensa kannalta.
”Cooper Tire Europe pysyy Melkshamissa, ja jatkamme suunnitelmien toteuttamista, joiden tarkoituksena on kasvattaa liiketoimintaamme tavalla, joka tukee pitkän aikavälin kestävää tulevaisuutta.”
Kummankin yrityksen, Goodyearin ja Cooperin, fuusio voi olla iso juttu sijoittajille, jotka rakastavat tunnettuja tuotemerkkejä, joilla on kunnon saavutukset.
Kummankin yrityksen tuotantolaitosten järkeistäminen säästää 100 miljoonaa dollaria seuraavien kolmen vuoden aikana. Lisäksi Cooperin kohtuuhintainen rengastarjonta yhdessä korkean suorituskyvyn omaavien Goodyearin renkaiden kanssa tarjoaa oikean tuotevalikoiman asiakkaille.
Cooper, kohtuuhintainen rengasmerkki, joka on erikoistunut henkilöautojen ja pienten kuorma-autojen/maastureiden renkaisiin, menetti 20,7 % verrattuna S&P SmallCap 600 -indeksin 13,5 %:n nousuun edellisvuodesta lähtien.
Alisäilytys johtui enimmäkseen maailmanlaajuisesta heikkoudesta autoteollisuudessa, johon vaikutti raaka-aineensa tullimaksuihin.
The Edge uskoo kuitenkin, että näiden kahden yhdistymisellä on potentiaalia kääntää molempien yksiköiden onni päinvastaiseksi, kun tarkastellaan yhdistymisen synergiaetuja.
The Edge uskoo, että näiden kahden yhdistyminen antaa yhdistetylle yksikölle mahdollisuuden vahvistaa toimintaansa sekä Yhdysvalloissa että Kiinassa. Lisäksi fuusion jälkeen hiljattain (GT:n heinäkuussa 2018) lanseeraama TireHub, yhdysvaltalainen tukkujakeluketju, pystyy tarjoamaan edullisia Cooperin renkaita sekä suorituskykyisiä Goodyearin renkaita, mikä säästää moninkertaisia jakeluketjukustannuksia.
Velkaantumisasteesta (nettovelka suhteessa käyttökatteeseen) GT:n velkaantumisaste (FY20E-velka suhteessa käyttökatteeseen ja käyttökatteeseen) mitattuna on korkea, 3,4-kertainen, kun se on 3,4-kertainen verrattuna 0,7-kertaiseen. Yhdistetyn liiketoiminnan FY20E-velkaantumisaste laskee 2,9-kertaiseksi, kun otetaan huomioon 50 miljoonan dollarin välittömät synergiaedut FY20E:ssä, ja se tasoittaa tietä velkojen nopeammalle takaisinmaksulle odotettavissa olevien marginaaliparannusten ansiosta.5 %:iin FY22E:een asti FY20E:n 12,8 %:n EBITDA-marginaalista.
Kun otetaan huomioon kaikki edellä mainitut yhdistymisen edut, Goodyearin ja Cooperin yhdistyminen toimisi varikkopysähdyksenä vuotaville rengasyhtiöille ennen täyttä räjähdysmäistä räjähdysmäistä räjähdysmäistä räjähdysmäistä räjähdysmäistä räjähdysmäistä räjähdysmäistä räjähdysmäistä räjähdystä.