Viime aikojen suurimmat osakehuijaukset

Mitkä ovat viime aikojen suurimmat osakehuijaukset?

Ymmärrys siitä, miten katastrofeja tapahtui sijoittajille menneisyydessä, voi auttaa nykyisiä sijoittajia välttämään niitä tulevaisuudessa. Tässä muutamia kaikkien aikojen merkittävimpiä tapauksia, joissa yritykset pettivät sijoittajiaan. Jotkut näistä tapauksista ovat todella hämmästyttäviä. Yritä tarkastella niitä osakkeenomistajan näkökulmasta. Valitettavasti asianosaisilla osakkeenomistajilla ei ollut mitään mahdollisuutta tietää, mitä todella tapahtui, kun heitä huijattiin sijoittamaan.

ZZZZ Best (1986)

Barry Minkow, tämän yrityksen omistaja, väitti, että tästä 1980-luvun matonpesuyrityksestä tulisi ”matonpesun General Motors”. Minkow näytti rakentavan miljoonayhtiötä, mutta hän teki sen väärentämällä ja varastamalla. Hän loi yli 20 000 väärennettyä asiakirjaa ja myyntikuittia ilman, että kukaan epäili mitään.

Vaikka hänen liiketoimintansa oli petos, jonka tarkoituksena oli huijata tilintarkastajia ja sijoittajia, Minkow maksoi yli neljä miljoonaa dollaria vuokratakseen ja kunnostaakseen toimistorakennuksen San Diegossa. ZZZZ Best listautui pörssiin joulukuussa 1986 ja saavutti lopulta yli 200 miljoonan dollarin markkina-arvon. Hämmästyttävää kyllä, Barry Minkow oli tuolloin vasta teini-ikäinen. Hänet tuomittiin 25 vuodeksi vankilaan.

Centennial Technologies (1996)

Joulukuussa 1996 Centennial Technologiesin toimitusjohtaja Emanuel Pinez ja hänen johtoryhmänsä kirjasivat, että yhtiö teki 2 miljoonan dollarin tulot PC-muistikorteista. Todellisuudessa yritys kuitenkin toimitti hedelmäkoreja asiakkaille. Tämän jälkeen työntekijät loivat väärennettyjä asiakirjoja todisteeksi siitä, että he kirjasivat myyntiä. Centennialin osake nousi 451 prosenttia 55,50 dollariin osakkeelta New Yorkin pörssissä (NYSE).

Securities and Exchange Commissionin (SEC) mukaan huhtikuun 1994 ja joulukuun 1996 välisenä aikana Centennial liioitteli tulostaan noin 40 miljoonaa dollaria. Hämmästyttävää kyllä, yhtiö ilmoitti 12 miljoonan dollarin voitot, vaikka se oli menettänyt noin 28 miljoonaa dollaria. Osake romahti alle 3 dollariin. Yli 20 000 sijoittajaa menetti lähes kaikki sijoituksensa yhtiössä, jota pidettiin aikoinaan Wall Streetin rakkaimpana.

Bre-X Minerals (1997)

Tämä kanadalainen yhtiö oli osallisena yhdessä historian suurimmista osakehuijauksista. Sen indonesialaisen kultakiinteistön, jonka kerrottiin sisältävän yli 200 miljoonaa unssia, sanottiin olevan rikkain kultakaivos, koskaan. Bre-X:n osakekurssi nousi räjähdysmäisesti korkeimmillaan 280 dollariin (split-korjattuna) ja teki tavallisista ihmisistä miljonäärejä yhdessä yössä. Korkeimmillaan Bre-X:n markkina-arvo oli 4,4 miljardia dollaria.

Bileet päättyivät 19. maaliskuuta 1997, kun kultakaivos osoittautui vilpilliseksi, ja osake romahti pian sen jälkeen penniäkään. Suurimpia häviäjiä olivat Quebecin julkisen sektorin eläkerahasto, joka menetti 70 miljoonaa dollaria, Ontarion opettajien eläkesuunnitelma (Ontario Teachers’ Pension Plan Board), joka menetti 100 miljoonaa dollaria, ja Ontarion kunnallisten työntekijöiden eläkelautakunta (Ontario Municipal Employees’ Retirement Board), joka menetti 45 miljoonaa dollaria.

Enron (2001)

Ensimmäinen debakleerausta edeltänyt Houstonissa sijaitseva energiakauppaa pyörittävä Enron oli liikevaihdon perusteella Yhdysvaltain seitsemänneksi suurin yritys. Eräiden monimutkaisten kirjanpitokäytäntöjen avulla, joihin kuului peiteyhtiöiden käyttö, Enron pystyi pitämään satojen miljoonien arvosta velkaa poissa kirjanpidostaan. Näin sijoittajat ja analyytikot luulivat, että yhtiö oli pohjimmiltaan vakaampi kuin se todellisuudessa oli. Lisäksi Enronin johtajien johtamat peiteyhtiöt kirjasivat fiktiivisiä tuloja, eli yhden dollarin tulot kirjattiin useaan kertaan. Tämä käytäntö loi vaikutelman uskomattomista tulosluvuista.

Lopulta monimutkainen petoksen verkko purkautui, ja osakkeen hinta syöksyi yli 90 dollarista alle 30 senttiin. Enronin kaatuessa se vei mukanaan Arthur Andersenin, joka oli tuolloin maailman viidenneksi johtava tilitoimisto. Andersen, Enronin tilintarkastaja, romahti käytännössä sen jälkeen, kun Enronin päävastuullinen tilintarkastaja David Duncan määräsi tuhansia asiakirjoja hävitettäväksi. Enronin fiasko teki sanonnasta ”kirjanpitorikos” jälleen kerran yleisen käsitteen.

WorldCom (2002)

Pian Enronin romahduksen jälkeen osakemarkkinoita ravisteli toinen miljardien dollarien kirjanpitoskandaali. Televiestintäalan jättiläinen WorldCom joutui voimakkaan tarkkailun kohteeksi, kun jälleen kerran oli ilmennyt vakavaa ”kirjanpitokikkailua”. WorldCom kirjasi toimintakulut investoinneiksi. Ilmeisesti yhtiö katsoi, että toimistokynät, lyijykynät ja -paperi olivat sijoitus yhtiön tulevaisuuteen, ja siksi se kirjasi näiden tuotteiden kustannukset kuluksi (tai aktivoi ne) useiden vuosien ajan.

Kokonaisuudessaan 3,8 miljardin dollarin arvosta tavanomaisia toimintakuluja, jotka kaikki olisi pitänyt kirjata sen tilikauden kuluiksi, jona ne syntyivät, käsiteltiin investointeina ja kirjattiin useiden vuosien ajan. Tämä pieni kirjanpitotemppu liioitteli törkeästi sen vuoden voittoja, jolloin kulut syntyivät. Vuonna 2001 WorldCom ilmoitti yli 1,3 miljardin dollarin voitot. Todellisuudessa sen liiketoiminta oli muuttumassa yhä kannattamattomammaksi. Kuka kärsi eniten tästä kaupasta? Työntekijät; kymmenet tuhannet heistä menettivät työpaikkansa. Seuraavaksi petoksen tunsivat sijoittajat, jotka joutuivat seuraamaan WorldComin osakekurssin vatsanpohjaa raastavaa romahdusta, kun se romahti yli 60 dollarista alle 1 dollariin.

Tyco International (2002)

Kun WorldCom oli jo horjuttanut sijoittajien luottamusta, Tycon johtajat pitivät huolen siitä, että vuodesta 2002 tulisi osakkeiden kannalta unohtumaton vuosi. Ennen skandaalia Tycoa pidettiin turvallisena blue chip -sijoituksena, joka valmisti elektroniikkakomponentteja, terveydenhuolto- ja turvalaitteita. Toimitusjohtajakaudellaan Dennis Kozlowski, joka BusinessWeekin mukaan kuului 25 parhaan yritysjohtajan joukkoon, imi Tycosta laumoittain rahaa hyväksymättömien lainojen ja vilpillisten osakemyyntien muodossa.

Yhteistyössä talousjohtaja Mark Swartzin ja CLO Mark Belnickin kanssa Kozlowski sai 170 miljoonan dollarin edullisten tai jopa korottomien lainojen muodossa ilman osakkeenomistajien hyväksyntää. Kozlowski ja Belnick järjestivät 7,5 miljoonan luvattoman Tycon osakkeen myynnin 430 miljoonalla dollarilla. Nämä varat salakuljetettiin pois yrityksestä yleensä johtajien bonuksiksi tai etuuksiksi naamioituna. Kozlowski käytti varat ylelliseen elämäntyyliinsä, johon kuului kourallinen taloja, surullisen kuuluisa 6 000 dollarin suihkuverho ja 2 miljoonan dollarin syntymäpäiväjuhlat vaimolleen. Vuoden 2002 alussa skandaali alkoi hiljalleen purkautua, ja Tycon osakekurssi romahti lähes 80 prosenttia kuuden viikon aikana. Johtajat välttyivät ensimmäiseltä oikeudenkäynniltä virheellisen oikeudenkäynnin vuoksi, mutta heidät tuomittiin lopulta 25 vuoden vankeusrangaistukseen.

HealthSouth (2003)

Suurten yritysten kirjanpito voi olla vaikea tehtävä, varsinkin kun johtajat haluavat väärentää tulosraportteja. Toimitusjohtaja ja perustaja Richard Scrushy alkoi 1990-luvun lopulla ohjeistaa työntekijöitä paisuttamaan tuloja ja liioittelemaan HealthSouthin nettotulosta. Yritys oli tuolloin yksi Yhdysvaltain suurimmista terveydenhuollon palveluntarjoajista, joka kasvoi nopeasti ja osti useita muita terveydenhuoltoon liittyviä yrityksiä. Ensimmäiset merkit ongelmista tulivat esiin vuoden 2002 lopulla, kun Scrushyn kerrottiin myyneen HealthSouthin osakkeita 75 miljoonan dollarin arvosta ennen tappiollisen tuloksen julkistamista. Riippumaton asianajotoimisto totesi, että myynti ei liittynyt suoraan tappioon, ja sijoittajien olisi pitänyt ottaa varoitus huomioon.

Skandaali purkautui maaliskuussa 2003, kun SEC ilmoitti, että HealthSouth liioitteli tulojaan 2,7 miljardilla dollarilla. Tieto tuli julki, kun talousjohtaja William Owens nauhoitti yhteistyössä FBI:n kanssa Scrushyn keskustelun petoksesta. Seuraukset olivat nopeita, sillä osakkeen arvo laski 97 prosenttia 11 senttiin yhden päivän aikana. Hämmästyttävää kyllä, toimitusjohtaja vapautettiin 36 petossyytteestä, mutta hänet tuomittiin myöhemmin lahjussyytteistä. Ilmeisesti Scrushy järjesti 500 000 dollarin suuruiset poliittiset lahjoitukset, joiden avulla hän varmisti paikkansa sairaaloiden sääntelyneuvostossa.

Bernard Madoff (2008)

Bernard Madoff, Nasdaqin entinen puheenjohtaja ja pörssiyhtiön Bernard L. Madoff Investment Securitiesin perustaja, ilmoittautui kahden poikansa toimesta, ja hänet pidätettiin 11.12.2008, koska hänen väitettiin pyörittäneen Ponzi-järjestelmää. 70-vuotias mies piti hedge-rahastojensa tappiot piilossa maksamalla alkuvaiheen sijoittajille muilta kerätyillä rahoilla. Tämä rahasto tuotti 15 vuoden ajan joka vuosi 11 prosenttia voittoa. 15 vuoden ajan rahaston oletettu strategia, joka ilmoitettiin syyksi näille tasaisille tuotoille, oli käyttää omia optiokauluksia, joiden tarkoituksena on minimoida volatiliteetti. Tällä järjestelmällä huijattiin sijoittajilta noin 50 miljardia dollaria.

Bottom Line

Pahinta näissä huijauksissa on se, että sijoittajat joutuivat sokeiksi. Petoksesta tuomitut saattavat istua useita vuosia vankilassa, mikä maksaa sijoittajille/veronmaksajille vielä enemmän rahaa. SEC pyrkii estämään tällaiset huijaukset. Koska Pohjois-Amerikassa on kuitenkin tuhansia pörssiyhtiöitä, on lähes mahdotonta varmistaa, ettei katastrofi enää toistu.

Onko tässä tarinassa moraalia? Kyllä. Sijoita aina huolella ja hajauta, hajauta, hajauta. Pitämällä yllä hyvin hajautettua salkkua varmistat, että tällaiset tapahtumat eivät aja sinua tieltä, vaan jäävät pelkiksi hidasteiksi tielläsi kohti taloudellista riippumattomuutta.