L’ancien pionnier de l’industrie de la photographie, Eastman Kodak, a finalement obtenu l’approbation du tribunal pour son plan de sortie de la faillite, après que le juge Allan Gropper ait rejeté les quelques objections restantes du syndic américain de la société et des actionnaires en août. La société est finalement sortie de la faillite le 3 septembre, mettant fin à un processus d’insolvabilité douloureux et coûteux qui a duré 19 mois.
Le plan, qui a obtenu un soutien écrasant des créanciers de Kodak lorsqu’ils ont voté sur la question, a vu environ 4,1 milliards de dollars de la dette de l’entreprise effacée. En outre, le plan a également confirmé l’intention de Kodak de s’éloigner des appareils photo, de la vente de films et du développement de la photographie commerciale – les domaines pour lesquels la société était la plus célèbre. La Kodak nouvellement réorganisée concentrera son attention uniquement sur la technologie d’impression pour les entreprises.
Pendant l’audience de la société avec le juge Gropper, l’avocat de Kodak, Andrew Dietderich, a fait remarquer que Kodak sera « une société très différente de celle de l’imagination populaire, et une société très différente de celle qui a déposé le bilan ».
Kodak s’est placé sous la protection du chapitre 11 de la loi sur les faillites en janvier 2012, listant des actifs de 5,1 milliards de dollars et des passifs de 6,75 milliards de dollars. Au cours du processus de faillite, Kodak, âgé de 121 ans, a mis aux enchères son portefeuille de brevets d’imagerie numérique pour 527 millions de dollars et a vendu son unité d’imagerie personnalisée et d’imagerie documentaire au régime de retraite britannique Kodak pour environ 650 millions de dollars. En échange, le régime de retraite a accepté d’abandonner sa plainte de 2,8 milliards de dollars contre la société. La vente des activités principales de la société a été précédée par l’incapacité de Kodak à obtenir une valeur significative pour son vaste portefeuille de brevets. La société avait espéré lever environ 2 milliards de dollars pour ses 1100 brevets, mais, en raison notamment d’un différend en cours avec Apple Inc, le portefeuille a été vendu à un consortium dirigé par Intellectual Ventures et RPX Corporation pour seulement 525 millions de dollars.
La société a cité un certain nombre de facteurs pour son dépôt de bilan, parmi lesquels la récession mondiale de 2008, l’incapacité de Kodak à suivre le rythme de l’émergence de la photographie numérique qui a pratiquement supprimé la demande de films photographiques traditionnels, et le poids des coûts élevés des retraites.
Dans sa déclaration finale, le juge Gropper a fait remarquer que l’effondrement de Kodak était « une tragédie de la vie économique américaine ». En effet, l’échec de Kodak est frappant. En 2003, l’entreprise affichait un chiffre d’affaires d’environ 13,3 milliards de dollars, tout en employant une main-d’œuvre d’environ 64 000 personnes. En 2011, le nombre d’employés s’était réduit à environ 17 000 et les revenus à 6 milliards de dollars. La firme a également fermé 13 usines et 130 laboratoires photo.
Selon les termes du plan de faillite approuvé, les créanciers garantis seront intégralement payés de leurs créances mais les actionnaires ne recevront rien. Les créanciers non garantis, dont les créances sont estimées à 2,2 milliards de dollars, recevront environ quatre à cinq cents par dollar. « Cela arrive le jour où de nombreuses personnes perdent leurs prestations de retraite, et où beaucoup découvrent que leur recouvrement en tant que créancier n’est qu’une infime fraction de ce qu’est leur dette », a déclaré le juge Gropper. « Mais je ne peux pas décréter un paiement plus important pour les créanciers ou tout paiement pour les actionnaires si la valeur n’est pas là. »
En juin, Kodak a convenu d’un financement de 895 millions de dollars avec JPMorgan Chase & Co, Bank of America et Barclays Plc. La société nouvellement réorganisée aura une valeur d’entreprise estimée entre environ 785 millions de dollars et 1,38 milliard de dollars.
Selon les termes du plan de réorganisation, 375 millions de dollars de créances de second rang recevront 85 % des fonds propres de la société réorganisée. Les détenteurs de second privilège recevront également un montant en espèces pour tout intérêt couru et non payé jusqu’à la date effective du plan de sortie. Les 15 % restants du capital de Kodak seront distribués à un « pool de créanciers non garantis » sur une base proportionnelle. Kodak devra également mettre de côté 1,8 milliard de dollars pour les créances générales non garanties autorisées.
Afin d’aider à financer les paiements aux détenteurs de billets de second rang, la société a réalisé une offre de droits de 406 millions de dollars qui a été soutenue par un certain nombre de sociétés, dont GSO Capital Partners, Blue Mountain Capital et United Equities Group.
Kodak a déclaré qu’entre 2013 et 2017, la société prévoit une stabilisation et une croissance des revenus avec un EBITDA d’environ 327 millions de dollars provenant de son activité d’imagerie commerciale. La société a également estimé un solde de trésorerie global de 815m$ une fois qu’elle sera sortie de la protection de la faillite.