Au milieu de tout ce qui va mal dans le monde, il peut sembler tout à fait contre-intuitif que la bourse maintienne une forte performance, et atteigne même des sommets historiques.
Nous sommes témoins d’une pandémie mondiale, d’une contraction économique record, de pertes d’emplois et de troubles sociaux, alors pourquoi le marché boursier continue-t-il à monter au lieu de baisser en sympathie avec tout le reste ?
De nombreux facteurs expliquent l’écart entre l’économie réelle et le marché boursier. Voici les raisons les plus dominantes :
1) Battre la concurrence
Le COVID-19 était une pandémie mondiale sans précédent, il a donc fallu un niveau sans précédent de stimulus fiscal et monétaire pour faire face aux retombées dues aux mesures de verrouillage. La Réserve fédérale américaine a réduit les taux d’intérêt à un niveau proche de zéro et a augmenté les liquidités (la quantité d’argent circulant dans l’économie) en intensifiant son programme d’achat d’obligations. Pour ajouter un peu de perspective, c’est plus de deux fois l’augmentation de la liquidité dans toute l’année qui a suivi la faillite de Lehman qui est injectée dans le système financier.
En raison de la baisse des taux d’intérêt, les titres porteurs d’intérêt (comme les obligations) sont moins attrayants, et les actions le sont davantage. Par défaut, le marché boursier a essentiellement battu la concurrence lorsqu’il s’agit de savoir où investir de l’argent en ce moment.
Bien qu’il puisse sembler que le marché boursier augmente en raison d’une exubérance irrationnelle – un optimisme infondé du marché qui n’a pas de fondement réel – il s’agit en fait d’un événement très rationnel de la part des investisseurs qui choisissent de placer leur argent là où ils obtiennent le meilleur rendement.
2) L’offre et la demande
L’énorme augmentation des liquidités ajoute un autre élément. Il y a des trillions de dollars dans le système financier mondial qui courent après les actifs limités disponibles pour investir. Alors que la demande d’actions augmente (en raison de l’augmentation des liquidités sur le marché et des rendements moins intéressants des obligations), l’offre d’actions a diminué en raison des rachats d’actions par les grandes entreprises au cours des 5 à 10 dernières années.
Comme on dit, la valeur d’une chose augmente lorsque la demande dépasse largement l’offre.
3) Forte pondération des actions technologiques dans l’indice
Lorsque les investisseurs font référence au « marché », c’est généralement dans le contexte de l’indice S&P 500. Il s’agit d’un indice de 505 grandes entreprises américaines qui est utilisé pour évaluer la performance globale du marché boursier américain.
Bien que l’on puisse avoir l’impression que le marché boursier balaie les mauvaises nouvelles et rebondit vers de nouveaux sommets, il convient de mentionner que la reprise n’a pas été généralisée. La grande majorité des actions sont toujours coincées dans le marasme de la braderie de mars et peinent à retrouver leurs niveaux pré-pandémiques.
Ce rallye est largement porté par Big Tech – Apple, Amazon, Google, Microsoft et Facebook – dont la valeur combinée représente un quart de l’ensemble de l’indice S&P 500. Comme le S&P 500 est un indice pondéré en fonction de la capitalisation boursière, les actions dont la valeur est plus élevée qui composent l’indice obtiennent une pondération plus importante pour déterminer la valeur globale de l’indice.
Donc, alors que la plupart des entreprises du S&P 500 sont toujours en dessous de leur niveau pré-pandémique, le marché boursier global semble bien se comporter en raison de la surperformance des actions technologiques que les investisseurs ont favorisées pendant les mesures de stay-at-home.
4) Augmentation des investisseurs de détail
Un effet des lockdowns pandémiques a été l’augmentation des « investissements de divertissement ». Les personnes qui auraient autrement parié sur les sports ou au casino sont passées aux paris sur le marché boursier lorsque ces autres avenues ont été fermées.
Les courtiers de détail ont connu des augmentations majeures dans les ouvertures de nouveaux comptes – montrant l’intérêt supplémentaire des individus investissant dans le marché boursier pendant la pandémie.
Les jeunes ont également été attirés vers le marché boursier par les « influenceurs » des médias sociaux sur des applications comme TikTok et YouTube, qui encouragent leurs adeptes à ouvrir des comptes sur Robinhood et à négocier sur le marché boursier.
Les investisseurs de détail ont représenté jusqu’à 25 % de l’activité du marché boursier pendant les mois de blocage – contre seulement 10 % du marché en 2019.
Et si certains investisseurs de détail parient contre le marché, la majorité a tendance à investir dans le marché ou à négocier des options d’achat qui poussent la valeur du S&P 500 à la hausse.
Comme on peut le voir, il y a une variété de facteurs qui peuvent être attribués à la performance du marché boursier qui ne dépendent pas des nouvelles du « monde réel » lui-même. La prochaine fois que vous verrez le marché boursier à un sommet alors que tout le reste s’effondre autour de vous, vous aurez peut-être une idée de la raison.