Union Pacific (NYSE : UNP) s’attend à un ratio d’exploitation ajusté (OR) de 55.6% pour le quatrième trimestre de 2020, a déclaré la société dans un dépôt à la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges vendredi.
Le chiffre préliminaire intervient alors que la société prend en compte dans ses calculs une charge de dépréciation hors trésorerie d’environ 278 millions de dollars liée à ses investissements dans son chantier de Brazos au Texas. Avant ces changements, Union Pacific avait calculé un RO de 61 %.
Le RO, qui correspond aux dépenses d’exploitation d’une entreprise en pourcentage de ses revenus, est une mesure parfois utilisée pour décrire la rentabilité d’une entreprise, un RO plus faible impliquant une meilleure santé financière. UP affirme que le RO de 55,6 % est une amélioration de 4,1 points par rapport au quatrième trimestre de 2019.
UP a décidé qu’au lieu de poursuivre ses plans visant à faire du dépôt de Brazos un dépôt de classification majeur, il utilisera les investissements qu’il a déjà réalisés sur la propriété pour les activités d’échange de blocs de wagons de marchandises.
UP a déclaré en mai 2019 qu’il ajoutait une capacité d’échange de blocs à son complexe intermodal de Santa Teresa au Nouveau-Mexique.
« Alors que les perspectives de croissance à long terme de la société dans la région sud de son réseau restent inchangées, la mise en œuvre du plan unifié 2020 a créé une capacité dans les installations existantes pour gérer efficacement cette croissance », a déclaré UP dans le dépôt signé par la directrice financière Jennifer Hamann.
En plus de décrire ses plans pour le chantier de Brazos et d’annoncer une OR provisoire pour le quatrième trimestre, UP a également donné d’autres résultats financiers préliminaires pour le quatrième trimestre. UP prévoit des recettes d’exploitation d’environ 5,1 milliards de dollars, des dépenses d’exploitation de 3,1 milliards de dollars et un bénéfice d’exploitation d’environ 2 milliards de dollars. En excluant la charge de dépréciation hors trésorerie de 278 millions de dollars, les dépenses d’exploitation ajustées seraient de 2,9 milliards de dollars.
UP publiera ses résultats financiers du quatrième trimestre le 21 janvier.
En réponse à l’annonce d’UP, Deutsche Bank a maintenu sa note d’achat pour la société.
« L’essentiel est que c’est exactement le communiqué dont UNP avait besoin pour se remettre de la performance relativement terne du 3T (et de l’annonce de la transition de Jim Vena) », a déclaré la note de vendredi. « Bien sûr, cela reflète en grande partie la puissance de la reprise des revenus et du mix, comme nous l’avons souligné dans notre aperçu positif du 4T en … où nous avons spécifiquement indiqué que les volumes plus élevés de céréales et de bière contribueraient à un 4T probablement meilleur que prévu. Mais le point le plus conséquent, à notre avis, est que UNP réalise un RO inférieur à 55% dans la première manche d’une reprise des volumes, alors que le mix est encore difficile, bien qu’en voie de rétablissement. »
UP avait initialement prévu de dépenser 550 millions de dollars sur le triage Brazos pour le transformer en l’un des triages de classification de plus grande capacité sur son réseau, avec la possibilité d’échanger jusqu’à 1 300 wagons par jour. Mais la mise en œuvre par UP de l’exploitation ferroviaire programmée de précision, un modèle d’exploitation qui cherche à rationaliser les opérations, pourrait avoir contribué à la décision d’UP de ralentir le rythme du projet. UP prévoyait de dépenser environ 550 millions de dollars pour l’installation, et la construction devait se terminer en 2020.
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