De voormalige pionier van de fotografie-industrie, Eastman Kodak, heeft eindelijk toestemming van de rechter gekregen voor zijn plan om uit het faillissement te stappen, nadat rechter Allan Gropper in augustus de paar overgebleven bezwaren van de Amerikaanse curator en aandeelhouders van het bedrijf terzijde had geschoven. Het bedrijf is uiteindelijk op 3 september uit het faillissement gekomen, waarmee een einde is gekomen aan een pijnlijk en kostbaar insolventieproces dat 19 maanden heeft geduurd.
Het plan, dat overweldigende steun kreeg van de schuldeisers van Kodak toen zij over de zaak stemden, zag ongeveer $ 4,1 miljard van de schuld van het bedrijf uitgewist. Bovendien bevestigde het plan ook de intentie van Kodak om zich terug te trekken uit camera’s, filmverkoop en ontwikkeling van commerciële fotografie – de gebieden waar het bedrijf het meest bekend om stond. Het nieuw gereorganiseerde Kodak zal zijn aandacht uitsluitend richten op printtechnologie voor zakelijke klanten.
Tijdens de hoorzitting van het bedrijf met rechter Gropper, merkte Kodak’s advocaat Andrew Dietderich op dat Kodak “een heel ander bedrijf zal zijn dan degene in de populaire verbeelding, en een heel ander bedrijf dan degene die faillissement aanvroeg”.
Kodak vroeg in januari 2012 Chapter 11 faillissementsbescherming aan, met activa van $ 5,1 miljard en passiva van $ 6,75 miljard. Tijdens het faillissementsproces veilde het 121 jaar oude Kodak zijn portefeuille van digitale beeldvormingsoctrooien voor $ 527 miljoen en verkocht het zijn eenheid voor gepersonaliseerde beeldvorming en documentbeeldvorming aan het Britse Kodak Pension Plan voor ongeveer $ 650 miljoen. In ruil daarvoor stemde het pensioenplan ermee in zijn vordering van 2,8 miljard dollar tegen het bedrijf in te trekken. De verkoop van de kernactiviteiten van de onderneming werd voorafgegaan door het onvermogen van Kodak om een aanzienlijke waarde te krijgen voor zijn uitgebreide portefeuille van octrooien. Het bedrijf had gehoopt ongeveer $ 2 miljard op te halen voor zijn 1100 patenten, maar, deels als gevolg van een lopend geschil met Apple Inc, werd de portefeuille verkocht aan een consortium geleid door Intellectual Ventures en RPX Corporation voor slechts $ 525 miljoen.
Het bedrijf noemde een aantal factoren voor zijn faillissementsaanvraag, waaronder de wereldwijde recessie van 2008, het onvermogen van Kodak om gelijke tred te houden met de opkomst van digitale fotografie, die de vraag naar traditionele fotografische film zo goed als heeft weggenomen, en het pure gewicht van hoge pensioenkosten.
In zijn slotwoord merkte rechter Gropper op dat de ondergang van Kodak “een tragedie van het Amerikaanse economische leven” was. Het faillissement van Kodak is inderdaad opvallend. In 2003 boekte het bedrijf een omzet van ongeveer 13,3 miljard dollar, terwijl het ongeveer 64.000 werknemers in dienst had. Tegen 2011 was het aantal werknemers geslonken tot ongeveer 17.000 en de omzet tot 6 miljard dollar. Het bedrijf sloot ook 13 fabrieken en 130 fotolaboratoria.
Onder de voorwaarden van het goedgekeurde faillissementsplan krijgen crediteuren met zekerheden hun vorderingen volledig betaald, maar krijgen aandeelhouders niets. Aan concurrente schuldeisers, wier vorderingen naar schatting 2,2 miljard dollar bedragen, zal ongeveer vier tot vijf cent per dollar worden betaald. “Dit komt op een dag dat velen hun pensioen verliezen, en velen ondervinden dat hun terugvordering als schuldeiser slechts een fractie is van wat hun schuld is,” zei rechter Gropper. “Maar ik kan geen grotere betaling voor schuldeisers of enige betaling voor aandeelhouders bevelen als de waarde er niet is.”
In juni kwam Kodak een financieringspakket van $ 895 miljoen overeen met JPMorgan Chase & Co, Bank of America, en Barclays Plc. Het nieuw gereorganiseerde bedrijf zal een geschatte bedrijfswaarde hebben van ongeveer $785m tot $1,38bn.
Volgens de voorwaarden van het reorganisatieplan zullen $ 375 miljoen aan tweede pandrechten 85 procent van het eigen vermogen van de gereorganiseerde onderneming ontvangen. De houders van tweede pandrechten zullen ook contant geld ontvangen voor alle opgelopen, onbetaalde rente tot en met de ingangsdatum van het exitplan. De resterende 15 procent van het eigen vermogen van Kodak zal naar rato worden verdeeld onder een “pool van concurrente schuldeisers”. Kodak zal ook 1,8 miljard dollar opzij moeten zetten voor erkende algemene concurrente vorderingen.
Om de betalingen aan second lien noteholders te helpen financieren, heeft de onderneming een claimemissie van 406 miljoen dollar gedaan die werd ondersteund door een aantal bedrijven, waaronder GSO Capital Partners, Blue Mountain Capital en United Equities Group.
Kodak heeft verklaard dat het bedrijf tussen 2013 en 2017 stabilisatie en inkomstengroei voorziet met een EBITDA van ongeveer $ 327m uit zijn commerciële beeldvormingsactiviteiten. Het bedrijf heeft ook een wereldwijd kassaldo van 815 miljoen dollar geraamd zodra het uit de faillissementsbescherming is gekomen.