Este artigo foi publicado pela Latin Trade.
Os EUA têm criticado a China por suas práticas comerciais desleais e manipulação da moeda, que são impressionantemente semelhantes às disputas entre EUA e Japão nas décadas de 1980 e 1990. Os EUA criticaram o Japão por seu grande superávit em conta corrente, que resultou em longas e intensas negociações comerciais entre os dois governos, e uma ampla gama de políticas econômicas para reduzir o excesso de poupança do Japão. Com um pouco de retrospectiva, os EUA conseguiram conter a dinâmica crescente do Japão e adaptaram-se ao novo ambiente económico. Com este pano de fundo, a questão importante é se a China terá um destino semelhante ao Japão, uma vez terminadas as disputas comerciais entre os EUA e a China. A nossa visão é definitivamente no.
No quadro geral, o Japão e a China desafiaram a hegemonia dos EUA em fases muito diferentes do seu desenvolvimento económico. O Japão enfrentou a pressão dos EUA quando estava perto do seu pico económico, com uma população cada vez mais envelhecida e uma produtividade laboral estagnada. Por outro lado, o PIB per capita da China ainda era pequeno em comparação com o dos EUA, com uma população muito mais jovem. Além disso, a produtividade do trabalho na China tem vindo a melhorar rapidamente, graças aos maiores investimentos na indústria transformadora e em infra-estruturas. Além disso, embora ainda numa fase inicial de desenvolvimento económico, a dimensão económica da China é consideravelmente maior do que a do Japão no seu auge, e absorve uma quota de exportação significativamente maior a nível mundial. Portanto, como a China continua a subir na escada tecnológica, sua presença na economia global deverá aumentar, desafiando ainda mais os EUA. À luz disto, o resultado da guerra comercial entre os EUA e a China deverá ser bastante diferente da experiência que o Japão teve, para não mencionar que a China é menos dependente dos EUA do que o Japão era, tanto política como economicamente.
Arguivelmente, o Japão foi um alvo fácil para os EUA. Após a segunda guerra mundial, o Japão tem sido política e economicamente dependente dos EUA, resultando em um poder de barganha limitado para contra-atacar os EUA. Sendo menos dependente dos EUA, a China está em melhor posição para resistir à pressão dos EUA para ajustar suas políticas econômicas a fim de criar demanda por produtos americanos. Este foi especialmente o caso da taxa de câmbio (com uma apreciação maciça do iene), e uma política monetária frouxa para criar mais procura de importações do Japão. Não devemos esperar que a China siga a política monetária e cambial “forçada” do Japão, pois um renminbi forte pode ser o prego do caixão para as exportações estruturalmente mais fracas da China e o aumento dos salários. Além disso, enquanto a forte procura interna poderia gerar importações dos EUA, medidas políticas excessivas para estimular o crescimento poderiam levar a uma política monetária excessivamente frouxa, alimentando potencialmente uma bolha de preços de activos, facilmente agravada pelas tendências de envelhecimento da China nas principais cidades.
Outra lição importante diz respeito à diminuição da forte política industrial do Japão, ao aceitar um aumento das importações de semicondutores dos EUA, reduzindo efectivamente a competitividade da própria indústria de semicondutores do Japão. Lições semelhantes podem ser aprendidas com a indústria automóvel do Japão. Como o governo chinês tem mais controle sobre sua economia do que o japonês, os EUA poderiam se tornar mais exigentes em relação à China sob a administração Trump.
Intervenção do governo na economia é uma espada de dois gumes, como revelou a disputa comercial EUA-Japão. Por um lado, ela pode apoiar o desenvolvimento de setores estratégicos, como o dos semicondutores. Por outro lado, as metas numéricas de importação poderiam reduzir a competitividade do país, como revelou o destino sombrio do setor japonês após o Acordo de Semicondutores EUA-Japão em 1986. Enquanto o setor privado poderia responder mais eficazmente à crise, como fizeram as empresas automobilísticas japonesas aumentando os investimentos estrangeiros nos EUA, a propriedade estatal das empresas chinesas poderia colocar desafios para se adaptar a um ambiente econômico em mudança.
Em geral, com menos dependência dos EUA, a China está em melhor posição que o Japão para resistir a ajustar suas políticas econômicas para atender à demanda dos EUA, evitando assim o desempenho econômico sombrio do Japão. Embora o governo possa apoiar setores estrategicamente importantes para conquistar quotas de mercado globais, ele deve evitar metas numéricas de importação, pois elas efetivamente reduziram a competitividade das empresas japonesas de semicondutores. Além disso, a China não deve seguir a taxa de câmbio e a política monetária “forçadas” do Japão. Um renminbi mais forte poderia reduzir o investimento estrangeiro direto na China, e medidas políticas para estimular o crescimento poderiam levar a uma política monetária excessivamente frouxa, potencialmente alimentando uma bolha de preços de ativos, como experimentada no Japão.
Porquanto a China está em uma fase mais precoce do desenvolvimento econômico, espera-se que desafie a hegemonia dos EUA por um período de tempo prolongado. Portanto, a guerra comercial EUA-China pode durar mais do que a guerra comercial com o Japão. Com as perspectivas de crescimento da China ainda relativamente sólidas – em breve ultrapassará a economia dos EUA em tamanho e não depende dos EUA militarmente – a China provavelmente desafiará a pressão dos EUA nas negociações em curso para um acordo para a guerra comercial. Isto também significa que qualquer acordo será apenas temporário, já que os EUA não serão capazes de conter a China tão facilmente quanto contiveram o Japão.