Mercado de ações
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Se você está lendo isso, você provavelmente está se perguntando o que diabos está acontecendo com as ações.
Como vou mostrar, há quatro forças fora de vista a impulsionar a venda de acções. E tudo que você precisa saber é resumido nestes cinco simples gráficos.
As ações da Tech estão arrastando o mercado de ações
Comecemos com a tecnologia, o culpado da puxada do mercado de ações.
Como a Covid encheu o mundo, os investidores correram para comprar ações de tecnologia imune para abrigo. Essa pressa criou um boom histórico que quase dobrou todo o setor tecnológico em apenas cinco meses:
Index
Meanwhile in Markets
But the tech boom did not just buoy up tech companies. Ele levantou todo o mercado de ações.
Você vê, a tecnologia tem colocado algum “peso” ultimamente. Durante as últimas duas décadas, a tecnologia representou 18-22% do S&P. Mas no mês passado, o peso da tech no índice atingiu um recorde de 36,6%, pelos meus cálculos:
A participação da tech no S&P 500
Meanwhile in Markets
É a maior participação da tech de sempre. Mesmo na bolha do ponto-com, as ações da tech não dominaram o S&P 500 tanto quanto dominam agora.
Em outras palavras, a tech cresceu e se tornou um gigantesco motor do benchmark de ações mais popular da América – e os trilhões de dólares em fundos de aposentadoria ligados a ela.
Mas como escrevi em Meanwhile in Markets, pouco antes da venda, um recuo foi quase um cadeado. E quando as ações tecnológicas respiram, elas arrastam todo o mercado para baixo. Que é exatamente o que está acontecendo agora.
Buybacks eram o principal combustível para as ações, mas Covid os atrasou para um truque
Aqui está um quiz pop para você. Quem são os maiores investidores do mundo?
a) Investidores individuais
b) Wall Street (investidores institucionais)
c) Investidores estrangeiros
A resposta correcta é d) as próprias empresas. Muitos investidores não sabem disso, mas as empresas compram grandes quantidades de suas próprias ações. Esta ação é chamada de buyback, e tinha sido uma das maiores movimentadoras de ações antes da Covid.
Como escrevi recentemente:
Os investidores institucionais – os pesos pesados do mercado de ações – têm vendido em grande parte ações americanas nos últimos quatro anos. Investidores privados e estrangeiros tiveram seus apitos aguçados aqui e ali, mas não compraram tanto assim.
Meanwhile, os maiores compradores de ações americanas têm sido as próprias empresas. Nos últimos quatro anos, eles compraram dois trilhões de dólares de suas próprias ações, ou seja, 4X mais do que todos os outros investidores juntos.
No entanto, as compras do último trimestre caíram do penhasco:
Compras anunciadas em 2020
Meanwhile in Markets
É porque 1) as empresas têm menos dinheiro livre à mão, e 2) aquelas que receberam empréstimos do Tio Sam durante o Covid foram impedidas de fazer compras.
Os estímulos estão acabando sem ajuda extra à vista
Neste último mês de maio, os EUA passaram uma nota recorde de 2,2 trilhões de dólares para manter a economia flutuando durante o Covid. A ajuda ajudou a manter (e até crescer) a renda de dezenas de milhões de americanos que perderam seus empregos.
De acordo com o NBER, dois terços dos trabalhadores despedidos estão a trazer para casa mais dinheiro do que no trabalho. Alguns quase duas vezes mais. Aqui está um gráfico que mostra como a Lei de Cuidados de Saúde encheu os bolsos dos americanos desempregados por profissão:
Benefício de desemprego Taxa de reposição de renda
Meanwhile in Markets
Mas o dinheiro está acabando. Muitas medidas de ajuda – incluindo um extra semanal de $600 de subsídio de desemprego – estão a expirar. E os fundos para o subsídio de desemprego estão quase esgotados.
Se nenhuma ajuda extra for aprovada em breve, os americanos terão de apertar os cintos até ao último degrau. Um estudo do NBER estimou que, tirando apenas o suplemento de desemprego de 600 dólares, poderia cortar os gastos locais quase pela metade.
E ainda assim, os formuladores de políticas não podem se contentar com outra rodada de estímulo por meses. Os especialistas em política acreditam que só poderão chegar a uma decisão depois das eleições. E isso é preocupante em Wall Street.
As esperanças da vacina estão a desaparecer
Não é que não consigamos uma vacina Covid. É que pode não resolver o problema
Saiu, as pessoas não se apressam a disparar. Uma pesquisa recente do Axios descobriu que mais de 65% dos americanos não estão dispostos a tomar a vacina Covid. E as fileiras de Covid “anti-vaxxers” estão crescendo a cada dia, como você pode ver:
vacina Covid de primeira geração
Meanwhile in Markets
Além disso, uma vacina Covid pode não ser tão eficaz quanto o esperado. A Administração de Alimentos e Drogas dos EUA disse: “uma vacina Covid-19 preveniria a doença ou diminuiria a sua gravidade em pelo menos 50% das pessoas que são vacinadas.”
Aven num cenário de conto de fadas em que todos têm uma injecção, metade da América ainda estará em risco de contrair o vírus. Isso significa que as medidas de distanciamento social permanecerão no lugar por mais tempo do que podemos pensar.
Tudo isto está a desfazer a fantasia de uma cura milagrosa que irá instantaneamente colocar as coisas de volta ao normal. O que não vai acontecer. Entretanto, “a curva” continua a subir cada vez mais.
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