Philip IV, Rei de Espanha, parece de meia-idade e cansado: a sua carne flácida e olhos inchados sugerem o peso da responsabilidade que repousa sobre os seus ombros durante o seu longo reinado (1621-65), que começou quando ele tinha apenas 16 anos. Este retrato foi pintado em cerca de 1656, quando Philip estava enfrentando desafios particulares causados pela Guerra dos Trinta Anos em curso. Ele parece desgastado pela perda da família e pelo declínio da fortuna política da Espanha.
O rosto pálido do Rei destaca-se contra o preto sombrio de suas roupas e o fundo liso. Os seus olhos olhares fixam-se firmemente, com um olhar que exige respeito, mas que também é intensamente humano. Velázquez mostrou-lhe calma e dignidade, os seus cabelos dispostos em ondas regulares que emolduram o seu rosto e descansam ordenadamente no seu colarinho. Ele usa a Ordem do Velo de Ouro, uma ordem cavalheiresca cujo pingente tomou a forma de uma pele de carneiro suspensa, sobre a corrente dourada ao redor de seu pescoço. O pingente teria sido imediatamente reconhecido pelos espectadores do século XVII.
Velázquez pintou muitos retratos de Filipe ao longo do seu reinado, e esta é a última imagem pintada do Rei pelo homem que o serviu como artista da corte a partir de 1623. Esta obra faz um contraste interessante com um retrato anterior, em tamanho real, de Filipe IV de Espanha em castanho e prata. O traje preto do Rei, que ele usava habitualmente e no qual era normalmente retratado, é menos ostentoso do que no outro retrato, embora ele use o mesmo tipo de colarinho, chamado de golila, e desporte o mesmo bigode de virar de pernas para o ar.
O trabalho de pincéis de Velázquez é livre, criando uma impressão do seu sujeito em vez de gravá-lo em detalhes minúsculos – um estilo típico dos seus trabalhos posteriores. A forma dos olhos de Filipe é meramente sugerida e os movimentos soltos de tinta definem os destaques na sua corrente, os botões dourados e os bordados dourados à volta das suas mangas.
Philip parece ter aprovado este retrato: muitos exemplares foram feitos depois pelos alunos de Velázquez, e dados como presentes aos membros da corte e dignitários visitantes. O retrato também foi gravado por Pedro Villafranca para o frontispício da Descripción breve de San Lorenzo el Real de El Escorial (1657) de Francisco de los Santos. Em 1658, pouco depois de pintar este retrato, Velázquez foi nomeado Cavaleiro de Santiago, honra que sempre desejou e que provavelmente foi ajudada pelo apoio do Rei.