No meio de tudo o que está a correr mal no mundo, pode parecer inteiramente contra-intuitivo que a bolsa de valores esteja a manter um forte desempenho, e até mesmo a atingir máximos de sempre.
Estamos assistindo a uma pandemia global, contração econômica recorde, perda de empregos e agitação social, então por que o mercado acionário ainda está subindo em vez de cair em simpatia com tudo o mais?
Há muitos fatores que explicam a discrepância entre a economia real e o mercado acionário. Aqui estão as razões mais dominantes:
1) Beating Out The Competition
COVID-19 foi uma pandemia global sem precedentes, então foi necessário um nível sem precedentes de estímulo fiscal e monetário para lidar com as consequências devido às medidas de bloqueio. A Reserva Federal dos EUA cortou as taxas de juros para perto de zero e aumentou a liquidez (a quantidade de dinheiro que circula na economia) aumentando o seu programa de compra de obrigações. Para acrescentar alguma perspectiva, é mais do dobro do aumento da liquidez em todo o ano que se seguiu à falência do Lehman que está a ser injectado no sistema financeiro.
Por causa da descida das taxas de juro, os títulos que vencem juros (como as obrigações) são menos atractivos, e as acções são mais atractivas. Por inadimplência, o mercado acionário venceu essencialmente a concorrência quando se trata de onde investir dinheiro neste momento.
Embora possa parecer que o mercado acionário está subindo devido à exuberância irracional – otimismo infundado do mercado que carece de fundamento real – é na verdade uma ocorrência muito racional por parte dos investidores que estão escolhendo colocar seu dinheiro onde obtêm o melhor retorno.
2) Oferta e Demanda
O enorme aumento da liquidez acrescenta outro elemento. Há trilhões de dólares no sistema financeiro global perseguindo os ativos finitos disponíveis para investir. Enquanto a demanda por ações está aumentando (devido ao aumento da liquidez no mercado e aos retornos menos atraentes das obrigações), a oferta de ações vem diminuindo devido à recompra de ações por grandes empresas nos últimos 5 a 10 anos.
Ao longo do tempo, o valor de algo aumenta quando a demanda por ele excede em muito a oferta.
3) Alto Peso das Ações Técnicas no Índice
Quando os investidores se referem ao “mercado”, geralmente é no contexto do índice S&P 500. Este é um índice de 505 grandes empresas nos EUA que é usado para medir o desempenho geral do mercado acionário americano.
Embora possa parecer que o mercado acionário está tirando as más notícias e recuperando para novos patamares, vale a pena mencionar que o rally não tem tido uma base ampla. A grande maioria das ações ainda está presa no marasmo da liquidação de março e está lutando para se recuperar para seus níveis pré-pandêmicos.
Este rally é em grande parte impulsionado pela Big Tech – Apple, Amazon, Google, Microsoft e Facebook – cujo valor combinado perfaz um quarto de todo o índice S&P 500. Como o S&P 500 é um índice ponderado pela capitalização bolsista, as ações que têm um valor mais alto que compõem o índice recebem uma ponderação maior para determinar o valor global do índice.
Então, enquanto a maioria das empresas no S&P 500 ainda estão abaixo de seus níveis pré-pandêmicos, o mercado de ações em geral parece estar tendo um bom desempenho devido ao desempenho excessivo das ações tecnológicas que os investidores favoreceram durante as medidas de permanência em casa.
4) Aumento nos Investidores de Varejo
Um efeito do bloqueio pandêmico foi o aumento do “investimento em entretenimento”. Pessoas que de outra forma apostariam em esportes ou no cassino trocaram para apostar na bolsa de valores quando essas outras avenidas foram fechadas.
As corretoras de varejo experimentaram grandes aumentos na abertura de novas contas – mostrando o interesse adicional em indivíduos investindo na bolsa de valores durante a pandemia.
Os jovens também foram atraídos para a bolsa de valores através de “influenciadores” das mídias sociais em aplicativos como TikTok e YouTube, que encorajam seus seguidores a abrir contas no Robinhood e negociar na bolsa de valores.
Os investidores de varejo responderam por até 25% da atividade do mercado acionário nos meses de fechamento – comparado a apenas 10% do mercado em 2019.
E enquanto alguns investidores de varejo apostam contra o mercado, a maioria tende a investir no mercado ou negociar em opções de compra que empurram o valor do S&P 500 para cima.
Como se pode ver, há uma variedade de fatores que podem ser atribuídos ao desempenho do mercado de ações que não dependem de notícias do próprio “mundo real”. Da próxima vez que vir a bolsa de valores em alta quando tudo o resto estiver a cair à sua volta, poderá ter uma ideia do porquê.